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G7稳定币正逐渐走到全球金融舞台的中央，而七国集团正以不同方式加快规则落地。从日本率先推出的监管框架，到美国提出的《GENIUS 法案》，再到欧洲全面覆盖的《MiCA》，这些举措正在一步步重塑数字货币的未来格局。对投资者而言，这不仅仅是监管政策的更新，更意味着稳定币的角色或许将从“实验品”转变为全球金融体系中不可或缺的一环。
七国集团 (G7) 监管机构正在对稳定币采取行动，其中美国颁布了新法律，欧盟执行了加密资产市场 (MiCA) 监管，日本已经实施了实时制度。
到目前为止，市场一直由与美元挂钩的代币主导，例如 Tether 的 USDt以及 Circle 的 USDC。监管正在赶上技术，各国开始允许与本国货币挂钩的稳定币。
七国集团的监管动力是数字货币更广泛竞争的一部分，而金砖国家则避开私人稳定币，转而支持国家发行的数字货币，旨在挑战美元的主导地位。
下面我们来看看七国集团如何处理稳定币。
日本和第一部稳定币法
几个主要经济体都制定了稳定币法律，并经常将其标榜为开创性的。但第一个全面的框架来自日本。
日本修订了《支付服务法》，自 2023 年 6 月起引入稳定币监管框架 。根据该框架，允许通过信托银行、银行和经批准的实体发行稳定币。
现在，这是一场竞赛，看哪家持牌发行机构将推出该国首个与日元挂钩的稳定币。
初创公司 JPYC 似乎处于领先地位。它成为首批获准发行日元稳定币的公司之一。最近，本地金融科技公司 Nudge 宣布 ，从 10 月开始，其用户可以用 JPYC 偿还信用卡账单。
美国稳定币法在全球产生影响
美国直到 2025 年才赶上。唐纳德·特朗普总统于 7 月 18 日签署了《指导和建立美国稳定币国家创新法案》(GENIUS)。
《GENIUS 法案》要求发行人以 1:1 的比例持有高质量储备，禁止向持有人支付利息，并设立双重监管途径——对于规模低于 100 亿美元的公司，需获得联邦许可或州政府监管。如果外国稳定币的母国监管制度被认为“可比”，则可以在交易所上市。
该法律还涵盖储备金构成、审计和披露、反洗钱和破产处理。
尽管 GENIUS 尚未正式实施，但其连锁反应已立竿见影。Tether 宣布推出一款名为 USAT 的美国注册稳定币， 以遵守新法规。与此同时，该公司正在寻求高达 200 亿美元的新融资 ，其估值可能达到 5000 亿美元。
尽管 GENIUS 旨在加强美元，但欧洲资产管理公司 Amundi 警告称，美国的框架可能会引发美元支持的代币激增;它也可能适得其反， 破坏支付系统的稳定 。
美国监管机构已就如何判断“可比”的外国制度展开磋商 ，而银行、金融科技公司和支付巨头也在排队探索根据该规则开展业务。
其中包括美国银行等传统金融机构，该银行正在探索自己的美元支持代币。Stripe 正在构建 Tempo ，一个用于稳定币流动的支付区块链。
MiCA 为欧盟银行批准稳定币
欧盟的加密资产 MiCA 框架于 2023 年 6 月在《欧盟官方公报》上发布 ，其稳定币规则于一年后分阶段实施。MiCA 适用于三个 G7 国家：意大利、德国和法国。
MiCA 为“资产参考型代币”和“电子货币代币”(这两类代币涵盖稳定币)的发行人设定了储备、治理和披露标准。它限制大型发行人的每日交易量，并要求以 1:1 的比例与信贷机构持有的储备金进行支持。发行人必须发布白皮书，获得国家监管机构的授权，并满足资本要求。
欧元稳定币市值估计为 6.5 亿美元，但并非所有稳定币都获得了 MiCA 许可。来源： CoinMarketCap
2025 年，欧盟监管机构开始加强执法力度。一些不合规的代币，例如 Tether 的 USDT，受到了限制 ，而竞争对手 Circle 宣布其欧元支持的 EURC 将符合 MiCA 标准 。
欧盟的下一个考验将是其 27 个成员国如何一致地执行 MiCA，以及以欧元计价的稳定币是否能够在与美元挂钩的代币的主导地位中获得发展动力。
周四，包括荷兰银行 ING 和意大利联合信贷银行 (UniCredit) 在内的九家银行宣布合作推出符合 MiCA 标准的欧元稳定币 。法国兴业银行 (Société Générale) 已在以太坊和 Solana 上发行了美元和欧元稳定币。
英国对稳定币提案的冷热态度
2023 年 10 月，英国财政部确认金融行为监管局 (FCA) 将监管用于支付的法定支持稳定币的发行和托管，而英格兰银行将监管系统支付系统和钱包，英国的稳定币制度开始加速发展。
2025年，英国仍处于提案和磋商阶段。今年4月，英国财政部发布了一份修订《受监管活动令》的草案，该草案一旦最终确定，将把发行和维护稳定币指定为受监管活动。
FCA 随后就发行人授权、储备、赎回、披露和托管等详细规则展开了磋商。磋商已于 7 月 31 日结束，最终规则预计将于 2026 年出台。
与此同时，英格兰银行(Bank of England)在其系统性监管框架下限制个人持币量的提议遭到了抵制 。尽管英格兰银行的职责是监管系统性稳定币，但其行长安德鲁·贝利(Andrew Bailey)对银行发行自己的稳定币表示怀疑，并认为代币化存款是更安全的途径 。
英格兰银行行长建议银行不要发行自己的稳定币。资料来源： 英格兰银行，CC BY-NC-ND 2.0
一些银行正在探索其他司法管辖区。总部位于伦敦的渣打银行已宣布计划在香港申请稳定币发行牌照 ，香港的稳定币制度将于 2025 年 8 月 1 日生效。
加拿大的稳定币法律落后于其他七国集团国家
加拿大尚未制定专门针对稳定币发行者的章程。监管职责分散在现有的监管机构中。
加拿大证券管理局 (CSA) 将稳定币(或称“价值参考加密资产”或 VRCA)在国内交易平台上发行时视为证券或衍生品。这意味着，发行人如果希望其代币在加拿大上市，必须满足信息披露、储备和审计方面的条件，但 CSA 并不对发行行为本身进行授权。
在联邦层面，加拿大央行于 2024 年根据《零售支付活动法》(RPAA)获得了监管权，该法案将支付服务提供商纳入新的合规制度。稳定币发行商并未明确受该法案的约束，但央行呼吁建立一个明确的框架， 将其纳入支付体系 。
业内人士已敦促监管机构将稳定币纳入 RPAA。目前，加拿大的稳定币发行人如果想要接触投资者，将面临证券法方面的限制，一旦政策制定者确定最终模式，他们最终可能面临支付监管。
