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CFTC加密监管改革：新任主席迈克·塞利格启动前瞻性计划

2026-01-21 02:23:00
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< h3 >美国商品期货交易委员会启动"面向未来"计划 全面改革加密监管框架< /h3 > < p >华盛顿特区2025年3月讯：美国商品期货交易委员会今日开启转型征程，新任主席迈克·塞利格正式推出"面向未来"计划。这项全面改革方案旨在彻底重塑该机构对加密货币的监管方式，标志着通过正式规则制定程序将数字资产监督制度化的重大转变。该计划诞生于金融监管的关键节点，直接回应了多年来市场演进与监管不确定性的双重挑战。< /p > < h4 >监管策略从个案执法转向制度化规范< /h4 > < p >主席迈克·塞利格通过社交媒体平台及主流报刊专栏等多渠道正式推介此项计划。这是其执掌商品期货交易委员会后提出的首个重大政策方向。塞利格强调，"面向未来"计划旨在为创新金融领域建立"持久且适应性强的框架"，其中加密货币市场被列为首要监管对象。该计划特别强调通过既定监管程序实现监督制度化，而非依赖临时指导或执法行动。< /p > < p >此举与商品期货交易委员会以往主要依靠个案执法的策略形成鲜明对比。该机构历史上虽对比特币期货等加密衍生品行使管辖权，但在现货市场监管方面始终存在局限。"面向未来"计划预示着商品期货交易委员会将审慎拓展其监管理念，在法定权限内制定规范加密货币活动的正式规则。塞利格确认未来数月将陆续推出更多政策调整，暗示将采取分阶段实施策略。< /p > < h4 >十五年监管演进催生系统性改革< /h4 > < p >"面向未来"计划诞生于近十五年来复杂的监管发展背景。商品期货交易委员会早在2015年就将比特币作为大宗商品主张管辖权，通过对未注册交易平台的执法行动确立基础权限。然而监管版图始终呈现碎片化状态，证券交易委员会、财政部等多机构管辖权存在重叠。这种碎片化既给行业参与者带来合规挑战，也留下了市场参与者有时会利用的监管真空。< /p > < p >若干重大事件催化了当前的改革进程：2022年多家大型加密交易所暴雷暴露了消费者保护机制的严重缺陷；随后《数字商品消费者保护法》等立法提案虽试图厘清商品期货交易委员会职责，却在国会陷入停滞。与此同时，金融稳定委员会、国际证监会组织等机构推动着全球监管标准的演进。商品期货交易委员会的新计划通过提出与国际发展接轨的国内统一框架，直接回应了这些累积压力。< /p > < h4 >构建三位一体的监管框架< /h4 > < p >"面向未来"计划包含多个相互关联的组成部分：首先将为管辖范围内的加密交易平台、托管机构和中介机构建立正式注册类别；其次制定涵盖托管实务、利益冲突管理和披露要求的全面客户保护标准；最后创建专门针对数字资产交易模式与波动特性的市场监测协议。< /p > < p >关键操作要素包括：建立加密企业注册为指定合约市场、互换执行设施或期货经纪商的清晰程序；根据商业模式和风险特征设定资本、流动性和运营弹性要求；通过技术升级检测市场操纵、刷量交易等数字资产市场特有的滥用行为；与证券监管机构、银行业监管机构及执法部门建立规范化信息共享机制。这些组件将经过标准公示评议程序，确保公众参与和司法审查。< /p > < h4 >市场格局或将迎来结构性调整< /h4 > < p >新框架可能显著改变市场结构：目前实行州级许可与联邦指导并行的中心化交易所，未来可能转向联邦注册并遵守标准化要求；托管服务从标准不一、保险覆盖不足的状态，可能过渡到统一托管规则与强制保险制度；衍生品交易在现有监管基础上可能扩大产品范围并加强监督；零售参与将从最低适宜性要求转向强化披露与风险警示机制。< /p > - p >该计划还可能影响全球监管趋同进程，特别是在其他司法管辖区采纳类似原则导向方法的情况下。对于跨境运营的去中心化协议可能引发的管辖权冲突，计划明确建议通过现有监管网络加强国际协调。< /p > < h4 >规则制定遵循标准行政程序< /h4 > < p >塞利格主席表示将严格遵循行政程序推进计划实施。预计未来季度内将发布拟议规则制定的预先通知，就具体监管方案征集公众意见。正式提案可能在数月后公布，最终规则有望于2025年末或2026年初生效。这一时间安排兼顾了事项复杂性与机构对全面分析的承诺。< /p > < p >规则制定过程需要处理若干法定考量：《商品交易法》授予商品期货交易委员会对商品衍生品的管辖权，但对现货商品市场的明确授权有限。因此可能需要创造性解释现有条款或寻求立法修正以实现监管愿景。塞利格的专栏文章显示出兼顾行政与立法路径的务实态度。< /p > < h4 >常见问题解答< /h4 > < p >问：该计划的主要目标是什么？答：核心目标是在商品期货交易委员会管辖范围内为加密货币市场建立正式的规则化监督框架，从个案执法转向制度化监管。< /p > < p >问：与既往监管方式有何不同？答：以往主要依赖执法行动和解释性指导，新计划强调通过标准行政程序进行正式规则制定，提供更强可预测性与程序正当性。< /p > < p >问：将监管哪些加密活动？答：初期聚焦于法定权限清晰的领域（如加密衍生品交易），后续可能通过法律解释或立法行动拓展至现货市场活动。< /p > < p >问：对普通投资者有何影响？答：零售投资者将获得更强的托管保障、更清晰的信息披露及反市场操纵措施，但某些高风险产品的准入可能受限。< /p > < p >问：实施时间表如何安排？答：按标准规则制定程序推进，拟议规则预计2025年公布，最终规则若无重大程序延迟可能在2026年生效。< /p >

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