比特币巨头设立14.4亿美元储备金，但或仍将出售比特币_文章

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比特币巨头设立14.4亿美元储备金，但或仍将出售比特币

2025-12-02 00:24:39

比特币储备公司战略：构建美元储备保障分红稳定性

比特币储备公司Strategy已建立14.4亿美元现金储备，旨在确保"持续稳定的分红支付"，即使在比特币行情下跌期间也不例外。虽然此举似乎为其持有的占总供应量3.1%的比特币资产提供了缓冲保护，但该公司并未排除未来出售比特币的可能性——公司首席执行官对此潜在情景进行了前瞻性规划。

美元储备构建机制

首席执行官Phong Le在十二月公司更新会上透露，该美元储备通过过去九个交易日出售MSTR股权构建。公司目标是储备至少12个月的分红资金，最终计划将储备规模扩大至覆盖24个月以上的分红需求。

Strategy联合创始人兼执行主席Michael Saylor在电话会议中强调："比特币具有波动性，我们的目标是为风险规避型投资者提供数字化信贷产品。通过建立美元储备，我们能够确保比特币的价格波动永远不会影响股东分红。"

资产处置策略调整

此举延续了Le此前在"比特币动向"播客中的表态：若经市场调整后的净资产价值（mNAV）跌破1，公司将考虑出售比特币。在最新财报电话会议中，公司对此立场进行了强化确认。

Saylor对此说明："市场上存在质疑声音，认为我们不具备出售比特币维持分红的意愿或能力。我们需要消除这种误解——公司不仅可以通过出售比特币支付分红，更可在比特币大幅增值时进行变现，在维持分红的同时实现比特币持仓量的持续季度增长。"

业务转型与资产配置

Strategy于2020年从智能软件解决方案业务转型后，已成为领先的数字资产储备公司。目前持有65万枚比特币，价值约560亿美元，约占比特币总供应量的3.1%。最新数据显示，公司在暂停购入一周后，于上周增持130枚比特币。

值得注意的是，Saylor长期主张"永不出售比特币"的理念似乎发生转变。这源于公司商业模式依赖向持有者支付分红，其主要融资渠道原本是通过发行普通股权实现。但公司明确表示，这仅在mNAV高于1时可行。当指标低于该阈值时，将启动比特币或其衍生品出售方案。若不愿采取上述措施，则启用新建的美元储备进行兑付。

风险应对机制

Le进一步阐释："最终目标是储备至少24个月的分红现金。即使在无法或不愿增发股票，同时不希望出售比特币的情况下，美元储备仍可支撑两年的分红支付。"

市场数据显示，此公告发布后MSTR股价下跌超8%，最新交易价格低于163美元，较去年543美元的历史高点回落70%。同期比特币自10月创下的12.6万美元历史高点下跌约32%，现报约85,500美元。根据公司官网数据，Strategy当前mNAV值为1.13。

尽管市场对Strategy可能出售比特币的担忧加剧，但去中心化预测平台Myriad数据显示，交易者认为今年年底前发生此类事件的概率仅为6%。

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