Coinbase称"资本市场可及性是财富核心"…寻求以"无需许可的代币化"破局_文章

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Coinbase称"资本市场可及性是财富核心"…寻求以"无需许可的代币化"破局

2026-01-20 21:36:36

看待财富差距的视角正在转变

近来一份研究报告指出，当今金融体系最关键的分歧点并非简单的贫富差距，而是“能够直接接触资本市场的人”与“无法接触的人”之间的鸿沟。该报告将此命名为“中介化资产”与“非中介化资产”，并指出传统金融结构仅为少数人提供生产性资产的持有和资本筹措机会。

报告显示，目前约有40亿人因低效的中介系统，而被排除在直接持有股票、债券、基金等生产性资产或接触资本市场之外。解决此问题需拆除复杂的中介环节，重新设计金融基础设施本身，以便小型投资者及发行方能直接参与市场。

报告引用了美国过去40年的数据，同期资本收益增长了136%，而劳动收入仅增长57%。这些数字表明，相比单纯的银行可及性，资本市场的可及性已成为决定财富积累更为关键的因素。

报告批评当前资本市场建立在经纪人、托管机构、清算机构等多层级中介之上，并不适合小额投资者或新兴发行方参与。这种固化结构加剧了资产持有差距，在已获中介服务的少数群体与未能获此服务的多数群体之间，形成了“资本断层”。

这种接入问题在发达国家尤为严重。主要股票、债券、ETF等的所有权大多集中于已纳入中介系统的家庭，导致全球资本集中现象日益固化。

报告提出的替代方案是“代币化”，但这并非简单的数字化。其核心在于“无需许可”的系统。报告认为，某些企业型区块链或需授权联盟主导的模式，最终只是重复现有金融体系的权力结构。在此类模型中，少数中心化参与者仍控制着资产的发行、上市及交易访问权限。

相反，人人皆可参与的开放区块链结构，即“无需许可”的代币化，能够引发根本性变革。这正如互联网核心协议TCP/IP，任何人都可在同一基础设施上自由开发服务。这意味着无需少数“守门人”，全球个人与企业也能直接接入金融系统。

传统金融与加密市场均在加速引入代币化。例如，有机构在美国公共区块链上发行了实物资产货币市场基金的代币，允许投资者在链上直接快速结算基金份额。这是在遵守证券监管的同时，最大化市场效率的案例。

亦有金融机构基于自有平台，运行“代币化抵押品网络”，在保持资产持有的同时将其代币化，以实时处理机构客户间的抵押品转移。纽约证券交易所近期也宣布了计划，将利用区块链结算系统与稳定币支付，打造支持代币化证券及ETF的24小时交易市场。

发布此报告的公司首席执行官强调了转向更具开放性与参与性的基础设施的必要性，指出当前封闭的金融系统长期可能限制增长。他将在论坛上把基于代币化与新金融系统的“经济自由”作为主要议题。

这不仅是关于加密货币的采用，更是对“谁能接触金融市场”这一结构性问题的探讨。“代币化”技术仅是答案的起点，本质在于通过全新的市场设计，将公平的资本接触权归还给所有人。这份报告为未来的政策与行业趋势传递了重要信号。

“谁能够接触资本市场？”… 为新金融秩序做好准备

正如报告所言，资本可及性的差距正在造就财富差距。关键不仅在于能否投资股票和债券，更在于是否拥有对该资产“直接”的所有权——这正是真正经济自由的关键。

要打破传统金融的壁垒，让每个人都能成为资产市场的主体，需要掌握关于“数字资本市场”的实践知识与技术。

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