MSCI将加密资产企业剔除主流指数资管机构策略性应对_新闻

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MSCI将加密资产企业剔除主流指数资管机构策略性应对

2025-12-12 00:09:44

比特币下跌加剧战略公司与MSCI的政策分歧

在MSCI提议将资产负债表加密货币占比超50%的企业移出指数后，战略公司提交了反对意见。该公司指出，数字资产国库实际运营着活跃业务，不应被简单归类为被动投资工具。通过展示其比特币支持的信贷工具，战略公司强调这类企业正在构建商业运营体系，而非单纯持有加密货币。该公司同时警告，MSCI的方案将导致指数政策对加密货币这一资产类别产生系统性偏见。

政策争议的核心焦点

战略公司表示，MSCI指数本就包含众多集中持有特定资产的企业，如房地产信托、石油开采商和传媒集团。金融机构通常也会大量持有单一资产，并以此发行衍生品，例如住房抵押贷款证券。但MSCI在政策文件中持不同观点，认为依赖波动性数字资产的加密国库企业更接近投资基金而非运营公司，同时指出加密资产缺乏统一估值标准可能影响指数定价准确性。

这些争议浮出水面之际，比特币价格较126,025美元的历史高点下跌约27%。市场数据显示，战略公司股价在过去一年间跌幅超过50%。

流动性隐忧下的政策变革

美联储研究指出，加密货币的剧烈波动与杠杆使用可能将压力传导至更广泛市场。因此，大量持有比特币的企业可能给相关指数带来额外波动。政策讨论的关键点包括：企业加密资产估值标准不统一、加密国库企业属性界定模糊、成分股追踪加密价格引发的指数波动、市场暴跌时的风险集中暴露，以及企业为维持指数资格被迫抛售的风险。

MSCI新规预计将于明年1月生效。战略公司警告，该政策可能迫使国库企业出售部分比特币储备以维持指数资格。在大宗交易可能加剧市场压力的背景下，战略公司自身的买入节奏已明显放缓——在2024年购入13.4万枚BTC后，2025年12月仅增持130枚。其最新大规模增持使总持仓达649,870枚BTC，后增至660,624枚。首席执行官冯乐关于“除非最后关头不会出售比特币”的表态，为本就脆弱的市场情绪再添紧张因素。

分析师观点出现分歧：部分交易员认为战略公司放缓增持折射出对价格走势的谨慎预期，另一些人则指出该公司持有超14亿美元现金且2027年前无债务到期，认为其缺乏出售价值超600亿美元比特币持仓的动机。

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