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欧洲天然气价格跌至20个月新低——德国商业银行

2025-12-05 20:27:04
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天然气价格持续下滑

本周TTF天然气价格延续跌势。德国商业银行大宗商品分析师卡斯滕·弗里奇指出,目前一个月期期货价格已跌破每兆瓦时27欧元,创下20个月以来新低。

库存现状与市场心态

欧盟天然气库存水平现为74%,较去年同期显著下降,也低于往年同期正常水平。德国形势更为严峻,库存率仅达65.6%。市场参与者表现淡定的理由是预计下周气温将明显回暖,且液化天然气进口供应充足。

潜在风险预警

但这种观点显然缺乏远见。冬季才刚刚开始,很可能还会出现多轮寒潮。根据彭博新能源财经测算,若参照过去十年冬季的平均消耗量,欧盟天然气库存到冬末将降至30%左右。而即便仅在12月底出现一轮寒潮,也足以使库存水平在3月底前跌至28%。

跨市场价差影响

随着美国天然气价格近期攀升至三年高点(相当于每兆瓦时14.8欧元),TTF与亨利港价格的价差已收窄至三年最低水平,这使得美国向欧洲输送液化天然气的经济吸引力下降。考虑到液化、冷却及运输成本的消耗,现有价差利润空间所剩无几。当下市场放松警惕的态度,可能在下一轮寒潮来袭且液化天然气供应减少时显现其误导性。

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