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核心观点：
法币信任危机显现
Bitwise首席投资官指出，法定货币正面临信任危机。各国央行因债务担忧创纪录购买黄金，比特币ETF以450亿美元资金流入量超越黄金，而传统投资组合仍暴露在法币风险中。
对法币体系的根本性质疑
Bitwise资产管理公司首席投资官Matt Hougan在2025年6月17日发布的投资者备忘录中，对法定货币的根基提出质疑。他援引大卫·福斯特·华莱士2005年著名的"两条鱼"寓言——其中一条鱼问道"水是什么？"——以此隐喻现代投资者对周遭法币体系的视而不见。
Hougan指出，当今金融从业者几乎都只经历过"法币本位世界"（自1971年美国脱离金本位以来）。他认为应当重新审视这场"印钞实验"，并质问为何人们将法币视为理所当然。
黄金复兴与央行购金潮
Hougan表示，主流媒体已开始拉响法币警报。他引用《金融时报》2025年6月的深度报道称，曾被视作过时的黄金"正以咆哮之势回归"，在当今不确定的世界中"再次成为锚定物"。
数据来源：X
数据显示，央行已从持续数十年的净售金转为近年创纪录的购金。实际上，官方黄金净购买量在2008年金融危机后激增，2020年后又因通胀担忧和地缘政治冲击（如2022年乌克兰战争）再次攀升。
去年，官方黄金储备甚至超越欧元成为全球第二大储备资产（仅次于美元）。面对美国国债逼近37万亿美元，Hougan强调央行寻求的储备资产需具备：
稀缺性——有限供应，
全球性——世界通行，
抗操纵性——不易贬值，
自主性——可脱离政府控制。
Hougan认为，这些特质黄金具备，而比特币也正日益符合。
比特币ETF与黄金ETF的资金博弈
在民间领域，资金流向明显青睐比特币。Hougan指出，自2024年1月美国现货比特币ETF推出以来，相关基金吸纳约450亿美元，同期黄金ETF仅获约340亿美元。
相比之下，2024年初路透社报道称，两只新比特币ETF数周内募集约96亿美元，部分黄金基金却遭遇资金外流。比特币总市值约2万亿美元，对央行投资者仍属较小规模，但政府与机构需求正在增长。
如路透社援引分析师所言，比特币的飙升使其被视作"数字黄金"，可能成为对抗"全球失序与金融系统失灵"的新工具。事实上，比特币2023年涨幅达150%，远超黄金13%的涨幅。
传统组合的致命弱点
无论是通过金属还是加密资产，结论相同。Hougan表示，传统的60/40股债组合仍100%暴露于法币风险。
用他的话来说，学习过"如何分散投资"的人可能会发现，任何此类组合"依然完全受制于法币"。他警告称越来越多人意识到："人们正发现自己在风险水域中游泳"。
其他市场评论者也对法币提出担忧。《富爸爸穷爸爸》作者罗伯特·清崎多次批评中心化货币政策，称法币为"假钱"，提倡持有比特币、黄金和白银。5月10日他在X平台发文谴责美联储，并引用前国会议员罗恩·保罗观点佐证。5月23日，全球宏观投资者创始人Raoul Pal警告法币储蓄正快速贬值，建议在价格较低时将加密货币和NFTs纳入抗通胀配置。
