比特币“四年周期”终结……跟随ETF买入价进入第三轮循环_新闻

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比特币“四年周期”终结……跟随ETF买入价进入第三轮循环

2025-12-15 17:52:58

比特币传统“四年周期”已被打破

最新分析指出，比特币传统的“四年周期”模式已被打破，取而代之的是围绕ETF投资者平均买入价波动的“成本基准周期”。这一新模式在过去两年间已重复出现三次。根据该分析，比特币有望在未来六个月内突破1.95亿韩元（约14万美元）大关。

市场结构转型：从减半周期到成本基准

加密货币分析公司Copper指出，自2024年1月比特币现货ETF推出以来，市场运行逻辑已彻底改变。过去以减半事件为核心的四年涨跌周期，正被ETF投资者“平均买入价”这一关键基准线所取代，导致价格波动呈现更短频、更重复的特征。

新型周期模式的三次验证

Copper研究发现，2024至2025年间，比特币已三次重复“突破历史高点→急速回调→在ETF投资者平均成本线获得支撑→再度上涨”的相同模式。每个周期收益率均超过60%，目前比特币价格再次回落至成本基准线附近。

机构调仓引发价格波动

比特币创历史新高后出现大幅回调的主要原因在于机构的投资组合再平衡。机构投资者通常将比特币配置比例控制在2%-5%，当价格飙升导致持仓占比显著超标时，会触发自动卖出机制以恢复目标仓位。这一过程并非市场异常，而是预设的资产调整策略。

典型案例解析

若比特币快速上涨，初始2%的配置比例可能骤增至6.2%以上。此时机构出于风险管理必须进行减持。当此类卖出行为形成集群效应，市场便会出现规律性深度回调。

未来价格走势预测

当前比特币ETF成本基准线约为1.19亿韩元（约8.4万美元）。Copper研究主管Fadi Aboualfa指出，基于此基准，未来180天内价格有望攀升至1.95亿韩元（约14万美元），这一预测参照了历史周期的溢价比率。若成本基准线上涨10-15%，峰值可能达到2.02亿韩元（约14.8万美元），这为市场注入了新的乐观预期。

潜在风险因素

市场也存在不容忽视的结构性风险。12月比特币ETF资金流入显著放缓，11月更出现大规模资金外流。目前贝莱德、富达等大型ETF产品持有比特币总市值的6.57%，持续赎回可能形成显著下行压力。

上市公司持仓风险

全球最大比特币持仓上市公司Strategy持有66.625万枚BTC，约占流通量的3%。问题在于这些比特币多数通过杠杆购入，当其mNAV（市值与资产比率）跌破1时，将被迫进行抛售。

关键支撑位预警

若市场价格跌破ETF平均买入成本线，机构投资者将进入亏损区间。若该状态持续，可能引发投资委员会决策调整或客户赎回潮，导致连环抛售。分析师警告，一旦失守该基准线，市场情绪将根本性逆转，配合负面消息可能引发更大规模信心危机。

重要阈值监测

当前1.19亿韩元（约8.4万美元）的成本基准线已成为核心支撑，若比特币跌破1.17亿韩元（约8万美元）关口，可能触发强烈的抛售转向。

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