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比特币MVRV Z值低于4，显示牛市持续未现狂热
比特币MVRV Z值目前低于4，远低于历史狂热峰值，表明当前周期仍健康运行且存在上涨潜力。已实现市值突破5000亿美元却未见大规模抛售，显示投资者持有比特币时间更长，强化了牛市基础。比特币活跃地址数稳定在100万附近，表明本轮上涨并非由炒作驱动，而是源于网络参与的持续活跃。
MVRV Z值反映理性投资行为
衡量市值与已实现市值差距的MVRV Z值目前在2至3.5区间波动。分析师指出，这一中性偏乐观的数值表明比特币尚未进入过热区域。2013年、2017年和2021年的市场顶部曾出现Z值飙升至7甚至9的情况，而当前周期尚未出现此类极端数值，印证市场未现非理性获利了结行为。
已实现市值增长彰显长期信心
比特币已实现市值目前突破5000亿美元大关，且未出现大幅回调。这种稳步攀升反映出投资者信念增强和资本承诺加深。虽然总市值接近1.3万亿美元，但已实现市值指标显示投资者更倾向于长期持有而非短期套利。即便在价格走高情况下仍未出现恐慌性抛售，这为比特币宏观前景构建了更坚实的牛市结构。
链上活动印证散户未现狂热
最新分析显示，比特币每日活跃地址数稳定维持在90万以上。与2017年和2021年用户活动伴随价格狂欢而激增的情况不同，当前网络曲线呈现更平缓稳定的态势。这种缺乏爆发式增长的地址数据表明投机参与者减少，网络使用更具持续性。价格稳步上涨配合稳定的使用量，反映出比特币生态系统正变得更加成熟和规范。
尚无狂热见顶迹象
本周期内比特币Z值始终未突破4，而历史峰值通常形成于6以上，市场尚未显现狂热特征。跟踪该链上指标的分析师认为当前周期仍具发展空间。在保持超百万活跃地址的同时，持续增加的资本流入使比特币展现出非疯狂的稳健增长。这种理性局面的存在本身就是牛市信号，暗示比特币下一轮上涨可能更具爆发力。
