股东抨击比特币矿业高管"畸高"薪酬_新闻

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股东抨击比特币矿业高管"畸高"薪酬

2025-07-11 19:41:11

比特币矿企高管薪酬方案遭遇股东强烈抵制

在2025年代理权征集季期间，上市比特币矿企的高管薪酬方案获得的支持率大幅下降。根据VanEck 7月10日的研究报告，平均支持率降至64%，远低于标普500企业90%的常规水平。股权激励比重上升与股权稀释担忧是引发抵制的主要原因。

主要矿企高管薪酬遭否决

数据显示，2023至2024年间领先比特币矿企的指定高管(NEO)薪酬近乎翻倍。VanEck报告指出，2024年代理文件草案中NEO平均薪酬从2023年的660万美元飙升至1440万美元。其中股权激励占比从2023年的79%升至2024年的89%。

主要矿企高管薪酬遭否决

尽管基本工资维持在行业平均47.4万美元左右，但股权激励的规模和范围显著扩大。Riot Platforms向其CEO发放了7930万美元的股票奖励，居同业之首；Marathon Digital以4010万美元紧随其后；Core Scientific在破产重组期间也提供了3950万美元的激励方案。

股东不满情绪在咨询性投票中显露无遗：Riot仅获32%支持率，Marathon为22%，Core Scientific为38%，均远低于可接受阈值。八家矿企中有六家未能达到ISS划定的70%"低支持率"基准线。

股权稀释担忧加剧矿企董事会压力

股权储备扩张成为新的争议焦点。Terawulf和Core Scientific将股权储备扩大至流通股的10%左右，Bit Digital、Hut 8和Marathon Digital则获批较小幅度增发。

分析师警告，短期归属期的大规模股权激励可能导致严重稀释。慷慨的股票储备结合较短的归属周期，加剧了与长期价值创造脱节的担忧。投资者要求建立更清晰的绩效关联机制来合理化后续股权激励。

股权稀释担忧加剧矿企董事会压力

VanEck指出八家矿企中已有六家采用与股价目标挂钩的绩效股票单位(PSU)，但CleanSpark尚未引入，Bit Digital虽获批方案却未实际发放。多数矿企仍依赖2-3年归属期且采用"达标即获"的股权触发机制。

薪酬与市值增长脱节引警觉

VanEck对比分析了2024年高管薪酬与比特币矿企市值增长的关联度。Riot高管总薪酬2.3亿美元，相当于其市值增幅的73%，为同业最差比例；Marathon（18%）和Core Scientific（2%）则表现出更好的一致性。

董事会未能将高管薪酬与长期运营效率、投资者回报充分挂钩。多数矿企薪酬方案聚焦绝对股价而非资本回报率基准。VanEck建议董事会应转向单币开采成本等绩效指标。

延长归属周期和设置股权奖励上限有助于防止过度稀释。研究机构呼吁避免奖励前置化，转而将奖金与可持续绩效挂钩。优化薪酬结构有望提升未来代理投票中的股东支持率。

要点总结

在股权激励膨胀和稀释担忧下，比特币矿企股东降低了对高管薪酬方案的支持。主要矿企平均薪酬近翻倍，股权奖励占据主导。虽然基本工资持平，激增的股票奖励引发反弹。Riot、Marathon和Core Scientific均未获多数支持。VanEck建议企业采用更严格的绩效指标和更长归属期，通过薪酬与运营绩效挂钩重建股东信任。

常见问题

股东否决矿企高管薪酬的原因？
过度股权激励、稀释担忧及与绩效成果脱节。

哪些矿企薪酬方案被否决？
Riot Platforms、Marathon Digital和Core Scientific支持率均低于40%。

VanEck的建议措施？
延长归属期、设置奖励上限、采用单币成本或资本回报率指标。

Riot CEO 2024年薪酬？
7930万美元股票奖励，为上市矿企最高纪录。

PSU在薪酬中的作用？
将高管薪酬与多年期股价/股东回报目标挂钩，推动绩效导向奖励。

关键术语

比特币矿企 - 通过算力验证比特币交易并获取区块奖励的公司
NEO - 公司文件中列出的核心高管，通常包括CEO和CFO
代理权征集季 - 股东在年度大会上对高管薪酬等提案进行投票的周期
股权稀释 - 因新增发股导致现有股东持股比例下降
PSU - 基于达成特定长期绩效目标才能归属的股权奖励

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