《挣脱枷锁的Palantir：基本面与错失恐惧的心理博弈》_新闻

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《挣脱枷锁的Palantir：基本面与错失恐惧的心理博弈》

2025-11-05 01:24:52

帕兰蒂尔估值困境：基本面与FOMO情绪的对决

作者蒂姆·弗里斯与本网站均不提供财务建议，决策前请参阅网站政策。帕兰蒂尔当前688.53倍的市盈率已突破合理估值边界，暗示市场对其增长预期极其乐观——投资者需为每1美元年净利润支付688美元。我们此前详细分析过，帕兰蒂尔（NASDAQ: PLTR）并非普通企业，而是美国政府新兴的数字神经系统。

战略布局与估值挑战

该公司深度融入由拉里·埃里森的Oracle、OpenAI及Anduril Industries构成的AI生态圈，这些企业均与以色列利益密切相关。尽管获得前总统特朗普的政治资源倾斜，其估值仍需依赖政府合约及国防AI应用能否转化为持续爆发性盈利。

这种预期是否具备基本面支撑？

股价表现与市场狂热

二月初我们分析帕兰蒂尔时（称其商业模式为"霸权技术"），股价报103.33美元/股，当时172.41倍市盈率已属极高，平均目标价仅69.50美元。如今194.50美元的现价远超预期，年内暴涨156%的走势更似加密货币而非股票，这种模因效应引发典型的FOMO（错失恐惧症）投资行为。

大空头重出江湖：贝瑞的做空布局

因《大空头》闻名的迈克尔·贝瑞博士结束两年蛰伏，十月重返社交平台。其旗下Scion资管三季度13F文件显示：对帕兰蒂尔建立500万股看跌期权头寸（占组合66%），英伟达同样遭100万股做空（占比13.51%）。值得注意的是，贝瑞同时持有600万股辉瑞看涨期权（组合11%），印证我们十月关于mRNA疫苗风险消退、辉瑞股息价值的判断。

需注意：Scion资管近一年收益率10.78%，跑输标普500指数19.26%的涨幅。但鉴于PLTR的模因特性，贝瑞的仓位本身可能影响市场情绪。

三季度业绩与估值脱节

截至九月季度财报显示：营收同比激增63%至11.81亿美元（美国市场增长77%）。商业合约收入3.97亿美元（同比121%）逼近政府合约4.86亿美元（同比52%），印证我们关于"政商融合"的判断。GAAP净利润4.76亿美元（利润率40%），现金储备达64亿美元。

公司上调2025财年营收指引至439.6-440亿美元，调整后自由现金流指引升至19-21亿美元。然而财报后股价仍下跌近2%，显示靓丽数据仍难匹配当前估值。华尔街平均目标价178.90美元（现价194.50美元），分歧区间50-255美元/股，反映市场对其超高增长与估值矛盾的挣扎。

投资警示：当基本面与叙事驱动型狂热交织，理性入场点将极难把握——每次回调都可能成为追涨者的机会。

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