衍生品需求转移，Hyperliquid流动性热度减退_新闻

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衍生品需求转移，Hyperliquid流动性热度减退

2025-07-06 11:19:52

Hyperliquid在2025年加密市场的地位与挑战

毫无疑问，Hyperliquid在2025年的加密货币市场中已占据一席之地，尤其是过去几个月实现的惊人交易量更印证了这一点。然而最新数据显示，该平台活动增速正在放缓。

DEX交易量显著回落

尽管近期市场出现DeFi复苏迹象，但Hyperliquid去中心化交易所（DEX）的交易量却呈现退潮之势。与5月和6月的高峰期相比尤其明显。根据DeFiLlama数据，Hyperliquid DEX交易量在5月达到7.14亿美元峰值，6月中旬前更是突破7.35亿美元，但6月末单日交易量已骤降至1.348亿美元。Hyperliquid DEX交易量 | 数据来源：DeFiLlama

过去两日的日均交易量维持在2.7亿美元水平，较此前高点仍缩水约三分之一。值得注意的是，这种下滑发生在PancakeSwap等传统DEX平台DeFi活动回暖的背景下，凸显其在激烈竞争中的疲态。

代币交易量逆势增长

与DEX交易量下滑形成反差的是，Hyperliquid代币年度累计交易量实现大幅攀升。数据显示，其交易量在2024年12月突破15亿美元后，目前已飙升至19.3亿美元以上，意味着自12月初以来增长超4.3亿美元。Hyperliquid代币交易量 | 数据来源：TokenTerminal

考虑到该数据自12月以来的整体趋势，代币交易量的增长实际上反映了网络DEX活动的扩大。不过需要强调的是，DEX交易量下滑是近期现象，且存在合理解释。

衍生品需求驱动逻辑

深入分析表明，Hyperliquid的交易量主要由衍生品市场需求驱动，特别是在杠杆需求旺盛时期。大型鲸鱼用户的参与尤其关键。但过去几周的市场剧烈波动导致大量清算事件，包括James Wynn等鲸鱼用户遭遇重大损失，直接抑制了杠杆需求。

与此同时，Pancakeswap等传统DEX的需求激增，反映出DeFi领域现货交易需求旺盛，这可能是长期持有策略（HODLing）逐渐兴起的信号。尽管有这些数据支撑，Hyperliquid目前仅占DeFi市场约0.1%的份额，按代币交易量计算在DEX中排名第31位。

HYPE代币价格面临回调风险？

HYPE代币在2025年第二季度表现亮眼，季度内实现从最低点到最高点390%的惊人涨幅。这一牛市表现与激增的代币交易量相符。但自6月中旬以来，HYPE的多头力量显现疲态，表现为后续上涨乏力及RSI指标回落。HYPE价格走势 | 数据来源：TradingView

尽管存在多头衰竭迹象，但过去5日HYPE的资金流量指数（MFI）呈现强劲回升，表明仍有显著流动性注入。这可能源于市场对牛市的预期修复。值得注意的是，当前多数持币者处于盈利状态，这可能导致获利了结意愿增强。

另一方面，持续高企的代币交易量说明需求仍然稳固，表明HYPE的需求不仅受投机驱动，更与其网络活动密切相关。虽然获利回吐可能导致短期回调，但网络需求的支撑效应或将削弱空头影响力。

需要警惕的是，7月及后续时段仍有许多因素可能影响市场走向。

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