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哪种DeFi平台在xUSD/xBTC/xETH流动性上更胜一筹?

2025-11-05 00:49:53
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危机蔓延:稳定币与借贷协议陷入连锁反应

此次事件的影响远超Stream平台本身,多个稳定币和借贷金库已显现出间接风险敞口。尽管局势仍在发展,现有数据已揭示出深层次的债务网络与交易对手风险。

稳定币生态遭受冲击

据业内分析,受影响最严重的项目之一是Elixir发行的deUSD稳定币。该稳定币曾向Stream Finance出借6800万USDC,约占其总储备的65%。由于Stream主要使用xUSD作为抵押物借款,Elixir的稳定性与Stream的偿付能力直接挂钩。Elixir声明其对借贷头寸拥有1:1的赎回权,但Stream团队表示需待律师厘清债权人优先级后才能处理兑付。这种不确定性让借贷方和用户在脆弱的市场环境中持续等待。

另一受波及的是Treeve发行的scUSD稳定币,其风险敞口通过多层抵押借贷形成复杂传导。该稳定币的底层资产涉及veUSD和质押的scUSD,其中大部分被Mithras Finance作为重复抵押品使用。数据显示,Mithras平台约92%的scUSD(约1300万美元)目前以Silo和Euler等协议中的xUSD作为抵押物。这种环环相扣的抵押结构,清晰展示了单一协议风险如何在DeFi生态中引发连锁反应。

当前事件造成的损失规模巨大。由于xUSD/xBTC/xETH持有者与相关借贷方之间的清偿顺序尚未明确,有必要全面梳理与Stream存在直接/间接关联的稳定币与金库。

借贷协议承压明显

包括Euler、Silo、Morpho和Gearbox在内的主流DeFi借贷平台均出现xUSD、xBTC或xETH的风险敞口。仅Euler平台上,TelosC担保的市场就在以太坊和Plasma网络中持有近3000万美元的借贷资产。Silo在Avalanche网络还有1200万美元与xUSD/xBTC关联的债务,而Morpho的Elixir市场存在6800万USDC的借款。这些平台均依赖抵押借贷模式,当xUSD等抵押代币丧失流动性或价值时,整个体系将承受巨大压力。

最新消息显示,负责管理Stream资产的外部基金披露了约9300万美元的资产损失。目前Stream已聘请律师事务所启动全面应对程序。

DeFi风险管理的深层反思

Stream Finance危机再次暴露了DeFi领域长期存在的矛盾:创新速度往往超越透明度和风险管理建设。复杂的重复抵押链条与杠杆效应,使得投资者难以及时察觉真实风险。据行业数据平台统计,事件发生后48小时内,DeFi总锁仓价值(TVL)已下跌超5%。

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