Coinbase与PayPal无视GENIUS禁令持续推进稳定币奖励计划——内幕揭秘_新闻

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Coinbase与PayPal无视GENIUS禁令持续推进稳定币奖励计划——内幕揭秘

2025-08-05 05:20:49

稳定币收益之争：法律禁令下的行业变通之道

在今年春季关于稳定币立法的漫长辩论中，加密货币行业领袖们曾试图争取一项关键胜利：让立法者接受计息稳定币。然而这项努力最终以失败告终。上月正式签署生效的《GENIUS法案》在将合规稳定币合法化的同时，明确禁止发行方开展质押或存款余额返利业务——这种日渐普遍的做法通常能为用户提供3%至5%的被动收益。

立法意图与市场现实的鸿沟

共和党国会领袖最终认定这类激励计划利润过高，强调稳定币应被定位为支付货币而非投资产品。但耐人寻味的是，在法案通过后，美国支付巨头们仍持续推进着为稳定币持有者提供3%-5%存款收益的计划。

在上周的季度财报电话会议上，Coinbase和PayPal高管均向股东保证，尽管《GENIUS法案》禁止稳定币收益，两家公司仍将坚持为稳定币持有者提供诱人的"奖励计划"。Coinbase首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗在回应股东质询时强调，该计划是客户选择Coinbase而非竞争对手的关键原因。

法律漏洞还是制度设计？

"《GENIUS法案》确实禁止稳定币发行方支付利息和收益，"阿姆斯特朗解释称，"但首先我们并非发行方，其次我们提供的不是利息收益，而是奖励计划。"这位CEO表示将长期维持具有市场竞争力的客户奖励机制，并认为这是Coinbase的差异化优势。

目前Coinbase为美国用户持有的主流稳定币USDC提供4.1%的年化收益。虽然USDC由Circle而非Coinbase发行，且Circle本身不直接向持有者提供奖励，但两家公司的财务状况深度关联——USDC原本就是双方合资开发的产物，直到2023年Coinbase退出发行方角色。

监管框架的局限性

针对为何法案未禁止Coinbase等平台提供奖励的疑问，参议院工作人员解释称，该立法仅针对稳定币发行方进行规范，并非监管二级市场的适当载体。其补充强调，重点在于明确稳定币不应被视为类似银行账户的存款产品。

传统巨头的跨界布局

对稳定币奖励计划的热情并不局限于加密原生企业。今年早些时候，PayPal开始为持有其稳定币PYUSD的PayPal和Venmo用户提供3.7%的年化收益。首席执行官詹姆斯·亚历山大·克里斯特在财报会上重申了这一吸引新客户的特色服务。

值得注意的是，虽然PYUSD以PayPal命名，但技术上由第三方公司Paxos发行。今年四月，美国证券交易委员会结束了对该稳定币长达15个月的调查。

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