下注百万人的“预测市场”…加密教父吉安卡洛呼吁比特币期货与代币化“大爆炸立法”_新闻

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下注百万人的“预测市场”…加密教父吉安卡洛呼吁比特币期货与代币化“大爆炸立法”

2026-02-16 15:09:00

前CFTC主席强调数字货币立法紧迫性

曾处于美国衍生品监管前沿的前商品期货交易委员会主席克里斯·吉安卡洛再次强调了“立法”的重要性。他指出，在当前监管真空状态下，政治与司法程序正直接影响比特币和数字资产市场。若美国欲保持全球金融领导地位，亟需出台涵盖预测市场与比特币期货等新兴市场的明确立法框架。

作为数字美元项目联合创始人，吉安卡洛在担任CFTC第13任主席期间批准了全球首个受监管的比特币衍生品市场。在其著作《加密教父》中探讨货币未来之争的他，于本次访谈中梳理了特朗普总统任期内的人事更迭、监管冲突及预测市场争议，阐释了美国加密货币监管的现状。

吉安卡洛认为，近年美国政治进程为比特币带来了“净积极效应”。关键在于先改变“人”，再调整“政策”。他解释道，第一步是“替换那些曾压制与攻击加密货币的‘违规监管者’，以扭转错误的政策基调”。事实上，在特朗普政府时期金融监管层换血后，一味封锁加密货币的态势已大幅消退。

在他看来，这些人事变动为比特币及其他加密市场创造了更友好的环境。这不仅意味着监管力度放松，更标志着讨论焦点从“抑制”转向“纳入体系”与“市场结构设计”。在此过程中，比特币衍生品等合法产品得以在制度内获得处理基础。

传统金融机构更渴求监管清晰度

关于监管明确性问题，吉安卡洛直言：“传统金融机构甚至比加密行业更为迫切。”他指出：“处理区块链与代码的构建者可在不确定性中继续实验，但大型银行、资管公司与支付网络若要将加密资产正式纳入‘金融服务架构’，需投入数十亿美元级别的资本。此类决策必须建立在法律与监管不确定性消除的基础上。”

当前美国证券交易委员会、CFTC及各州监管机构对加密货币持有不同解释与标准，导致传统金融机构因担忧监管风险而对比特币现货、衍生品及去中心化金融服务拓展持谨慎态度。吉安卡洛所提的“清晰法案”需求，实质上是为传统金融能安心投入加密基础设施提供最低限度的规则保障。

依赖司法判例的监管模式存弊

目前美国加密货币监管在很大程度上依赖法院判决，各类诉讼实际扮演着“指南”角色。吉安卡洛对此强烈批评道：“这并非运作全球最大经济体的应有方式。”依赖法官对个别案件的裁决累积形成惯例的架构缺乏可预测性，对监管机构与市场参与者均属低效。

他以“铁路不会如此运营”作比喻，强调政策方向与产业结构问题应由立法机构负责。即需通过涵盖加密货币基本定义、监管权分配、投资者保护标准的综合立法，先行勾勒“监管蓝图”，再以监管机构细则补充体系。

将加密视为“优越金融架构”

吉安卡洛反复强调，加密货币不应仅是投机资产，更是“优越的金融架构”。他认为，正如互联网早期阶段，加密货币与区块链有望重塑金融系统的基础设施。他主张，美国需像1990年代《通信法》释放互联网创新浪潮那样，推出全国性的数字资产与代币化金融立法。

此法并非简单放松监管，而是如同明确划分网络运营商、内容提供者与接入服务角色并为通信投资奠定法律基础那样，为代币发行、交易、托管、结算及数据利用建立前瞻性法律框架。

他将立法与“国家竞争力”挂钩，指出：“若能将美国经济架构于数字网络之上，便可在下个世纪保持领先。但这需要立法及时跟进。”其逻辑在于，一旦国债、股票与实物资产在比特币与区块链上实现代币化交易，金融效率与透明度将大幅提升，进而转化为美国金融市场的竞争力。

反之，若立法延迟导致监管风险持续，美国可能落后于欧盟的加密资产市场框架或香港、新加坡的数字资产枢纽战略。吉安卡洛相信，当美国将加密资产视为“核心基础设施”而非“风险”时，不仅比特币，包括各层生态在内的项目皆可在体系内成长。

预测市场的优势

在预测市场争议中，吉安卡洛明确表达了市场友好立场。他指出传统民意调查在问题设计、回答方式与样本构成上存在较大偏差，而“预测市场激励人们不是表达‘偏见’，而是提供值得投入资金的‘基于信息的观点’”。参与规模可扩至数万甚至百万人，统计可信度更高。

他认为，尽管对政治经济事件投注的机制可能引发道德争议，但就“信息反映于价格”的市场机制而言，预测市场能提供比民调精密得多的信号。汇聚对比特币价格、利率决议、选举结果等各类事件的预测，可为政策制定者与投资者提供宝贵数据。

联邦优先权与监管角色

围绕近期内华达州的相关诉讼，吉安卡洛提交意见书，主张国会应明确“联邦优先”原则。此案测试了州监管与联邦法律冲突时何者优先，以及数字资产经营者应承受何种程度的州级监管。

他说明：“该意见书旨在CFTC直接介入前，明确联邦层级的监管权具有最终优先性。”只有联邦优先权获清晰承认，全国性加密企业才不致受各州差异监管掣肘，预测市场或比特币衍生品等产品也才能在一致框架下发展。

吉安卡洛对CFTC监管预测市场的能力表示强烈信任。他表示：“只要获得明确授权，即使是选举结果等敏感议题或边界模糊的事件，也能设计出健全的市场结构。”基于长期监督期货、期权、互换等复杂衍生品的经验，他认为CFTC完全有能力处理预测市场这类新型“信息衍生品”。

这区别于将预测市场单纯视为“赌博”或“非法投注”的观点。他认为，若以CFTC为核心设计风险限额、信息披露与防市场操纵机制，预测市场可成为将政治经济风险价格化的精密工具。

针对内幕交易的界定

对于预测市场常被担忧的“内幕交易”问题，吉安卡洛厘清了法律范围。他指出：“美国法律中内幕交易的适用范围较想象更窄”，主要针对企业内部人员利用公司业绩等未公开信息买卖股票。而在商品、货币及预测市场等领域，具有不同信息优势的参与者进行交易，反而是“价格发现”所必需。

当然，市场操纵或散布虚假信息应作为独立违法行为处理，但若禁止所有形式的信息优势，市场机制将难以运作。同理，在比特币期货、期权及其他代币衍生品市场中，“如何利用何种信息”才是法律判断的关键。

监管者的使命

回顾CFTC主席任内批准比特币期货的经历，吉安卡洛再次强调了监管者的角色。当时部分人士担忧比特币期货上市或加剧市场波动，要求政界与白宫干预。对此他表示：“是否允许新市场，不应由总统任命的监管者以‘政治判断’决定。我们的任务乃至义务是，若产品法律上被允许，则为之搭建恰当的监管架构。”

此言强调，是否认可比特币期货等产品应依据国会制定的法律与标准，监管机构应尽可能基于“市场与投资者保护”视角设计架构，而非政治考量。这也正是吉安卡洛至今将立法置于首位的原因。通过立法确立总体框架，再由CFTC等机构在此框架下将各类资产纳入体系，才是美国将加密货币转化为未来金融架构的现实路径。

吉安卡洛的核心信息可概括为“政治改变人，法律塑造市场”。特朗普时期的人事更替虽停止了对比特币的公开打压，但第二阶段的法律与制度构建仍在进行。预测市场、比特币衍生品、代币化证券等新金融实验能走多远，取决于美国国会未来提出的数字资产立法蓝图。

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