稳定币真的不算“钱”吗？国际清算银行一盆冷水泼下_新闻

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稳定币真的不算“钱”吗？国际清算银行一盆冷水泼下

2025-06-27 19:08:28

国际清算银行年度报告震撼加密圈：稳定币不是货币

6月25日，国际清算银行（BIS）发布年度报告，其结论在加密社区引发轩然大波。这个被称为"央行的央行"的机构直言不讳地宣称：

"稳定币不是货币。"

这一论断让众多加密用户震惊。毕竟稳定币是加密生态的支柱：跨境转账、DeFi抵押、CEX存取款，甚至全球政府和机构都在使用。当最具影响力的金融权威之一宣称它们甚至不配称为"货币"时，人们不禁要问：这意味着什么？

BIS的"三重考验"：稳定币全军覆没

BIS报告的核心逻辑是：若资产要在现代金融体系中获得"货币"资格，必须通过三项关键测试：

单一性

弹性

完整性

而稳定币在这三方面全部折戟。

1. 稳定币破坏"单一性"

BIS指出，单一性意味着：无论你在哪家银行开户或使用哪种数字货币，所有交易都应1:1兑付、普遍接受且结算体验一致。

稳定币并非如此。以USDT和USDC为例，它们由私营公司发行。虽然都被称为"美元稳定币"，但其合约地址、审计报告和赎回机制存在根本差异。BIS甚至将这种现象比作19世纪美国的自由银行时期——当时各家银行自行发行钞票，导致金融系统混乱。

2. 稳定币缺乏"弹性"

第二项标准"弹性"要求：当货币需求上升时，发行系统能否灵活扩展？

稳定币恰恰相反。以Tether的USDT为例：其发行模式要求预先支付美元才能铸造等额USDT。这种"预付费铸造"模式完全不具备央行货币的主动扩张能力。BIS认为，这种被动发行模式会导致危机时期市场容易出现"资金枯竭"——即我们常说的流动性危机。

3. 稳定币存在"完整性"缺陷

完整性涉及合规要求：反洗钱（AML）、了解你的客户（KYC）和系统性风控。

虽然稳定币是链上资产，但许多发行方的监管合作程度不一。某些司法管辖区缺乏完整的AML/KYC流程，甚至允许匿名转账。从央行视角看，这如同雷区。若发生黑客攻击、托管违约或资产不透明等情况，持有者将直接暴露于风险中——传统银行体系则有存款保险等保障机制。

BIS：稳定币的优势不够"稳定"

需要说明的是，BIS并未全盘否定稳定币。它承认了若干优势：

• 快速的跨境支付（尤其在传统汇款成本高昂地区）

• 强大的可编程性（便于集成智能合约）

• 低准入门槛（让无美元账户者进入加密市场）

但在BIS眼中，这些更像是"工具属性"而非"货币属性"。更关键的是，BIS强调了"隐性美元化"风险，实质上在警告发展中国家：过度依赖这些加密美元替代品将削弱主权货币地位。

央行真正想要什么？BIS其实在推销CBDC

深入研读报告会发现，BIS在否定稳定币的同时，大力推崇央行数字货币（CBDC）。报告明确指出：

"代币化可能为下一代货币和金融体系奠定坚实基础。"

换言之：

稳定币不够格——央行数字货币才是官方答案。

加密行业该如何解读？

这份报告犹如官方宣言：

稳定币不是货币——但目前是实用的金融工具。

短期内，稳定币仍是链上金融命脉；中长期看，将面临更严格监管；最终可能演变为合规的CBDC混合体，与央行合作而非竞争。

结论

从货币理论看，BIS的判断合乎逻辑。但从金融服务角度，稳定币已解决诸多现实问题：

• 让无银行账户者参与全球经济

• 实现分钟级跨境支付

• 为高通胀国家民众提供对冲工具

BIS可以拒绝承认它们是"货币"，但无法否认一个事实：稳定币是加密货币迄今为止创造的最接近金融普惠的产物。

正因如此——即便没有官方"欢迎礼"——全球仍有数亿人会继续使用它们。

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