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核心要点：尽管ETF资金持续流入，以太坊仍下跌4%，这表明交易者对价格重返3000美元缺乏信心。负向资金费率与期权指标均显示市场对ETH短期走势预期低迷。
以太坊逆市下跌，4000美元目标承压
过去7天以太坊（ETH）价格下跌4%，而同期加密货币总市值上涨1%，这使得ETH冲击4000美元的预期受到质疑。即便比特币（BTC）仅较历史高点低4%，以太坊衍生品数据仍显示杠杆做多需求减弱。
ETF资金流入与监管预期形成反差
6月11日ETH在2800美元受阻后，交易所交易基金（ETF）仍录得3.22亿美元净流入。这种背离可能反映市场正在定价ETF功能优化的预期——美国证券交易委员会（SEC）正评估是否允许"实物"申购赎回机制，以及是否支持原生质押功能。彭博分析师指出SEC将在8月下旬作出关键决定。
杠杆需求疲软预示山寨币ETF机会
ETH多头杠杆需求下降或与投资者转向其他即将推出ETF的山寨币有关，包括SOL、LTC、DOT和XRP。彭博分析师预测2025年这些产品获批概率超90%。当前ETH永续合约年化资金费率为-2%，虽未达极端水平，但相较两周前10%的正费率已出现显著逆转。
期权市场未现强烈对冲需求
ETH期权delta偏度指标维持在-5%至5%中性区间，较两周前-7%有所改善。该数据表明，尽管期货市场杠杆需求下降，但尚未出现大规模看空信号。与零售交易者偏好的永续合约不同，专业投资者通过期权市场表达的观点相对平衡。
以太坊生态优势与价格表现分化
支持者认为以太坊在机构资金吸纳方面更具优势，其Layer2可定制模块化架构、深度流动性及安全性构成核心竞争力。但ETH价格仍较历史高点低50%，短期内市场情绪恐难根本性逆转。
