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核心要点
比特币期货溢价跌至三个月低点，尽管价格仅较历史高点低8%。在宏观经济压力下股市表现坚挺之际，BTC期权指标却转向看跌。
衍生品指标显露疲态
比特币（BTC）衍生品指标正显现看跌迹象，而此时BTC价格仅比103,300美元的历史高点低8%。加密货币交易者素以情绪波动剧烈著称，尤其是那些进行杠杆期货交易的群体，但当前市场乐观情绪的缺失仍显得非比寻常。
比特币跌至102,400美元是否与宏观经济环境恶化有关？其衍生品疲软可能源于行业特定因素，或仅仅反映了人们对动荡社会经济环境的担忧。
期货溢价跌至三个月低位
在正常情况下，比特币月度期货通常比现货市场溢价5%至15%，以补偿较长的结算周期。但自6月12日比特币在110,000美元关口受阻后，该指标始终低于中性阈值。
更令人意外的是，当前BTC期货溢价甚至低于4月初水平——当时比特币曾在24小时内暴跌10%至74,440美元。
期权市场验证悲观情绪
为确认悲观情绪是否仅限于期货市场，需考察比特币期权指标。当交易者担心价格暴跌时，看跌期权溢价会推动偏斜指标突破5%。目前该指标正好处于中性转看跌的临界点，与6月9日短暂触及-5%看涨水平形成鲜明对比。
宏观环境对比分析
罗素2000美国小型股指数坚守在2,100支撑位上方，尽管中东紧张局势影响投资者情绪。与此同时，在持续通胀压力下，美国利率维持在4.25%以上，经济衰退风险加剧。
机构需求与市场情绪背离
加密货币交易者情绪波动剧烈，当前衍生品市场疲软表明他们对10万美元支撑位缺乏信心。但值得注意的是，同期机构投资者需求持续强劲——美国比特币现货ETF在过去30天净流入达51.4亿美元，多家企业也在此期间进行了大规模BTC收购。
目前尚不确定何种因素能重振交易者信心。但BTC价格在10万心理关口徘徊越久，空头就会变得愈发自信。
