瑞郎：通胀前景支撑瑞士央行立场稳定——野村证券_新闻

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瑞郎：通胀前景支撑瑞士央行立场稳定——野村证券

2026-02-13 19:18:19

瑞士通胀维持低位负利率政策门槛依然较高

野村证券分析师指出，瑞士一月份通胀率维持在微弱正区间，强势瑞士法郎降低了进口成本，使得海外商品价格持续对通胀产生下行压力。分析显示，瑞士国家银行对通胀的预测值虽然仍处低位，但呈上升趋势，因此决策者短期内不太可能重新启用负利率政策。

通胀结构呈现分化

一月份瑞士消费者价格指数同比上涨0.1%，与去年十二月涨幅持平。核心通胀率亦稳定在0.5%同比水平，符合市场预期。受瑞郎过去一年走强影响，国内商品价格同比上升0.5%，而进口商品价格同比下降1.5%。从环比数据看，消费者价格指数下降0.1%，与历史同期波动规律相符。

央行预测路径与风险因素

瑞士国家银行最新预测显示，第一季度通胀率将维持在0.1%平均水平，当前数据与该预期一致。根据其预测路径，通胀率将在第二季度升至0.2%，到第四季度逐步达到0.5%。分析指出，瑞郎升值仍是通胀面临的主要下行风险。

政策转向存在高门槛

尽管通胀预期低迷，但分析师认为降息至负利率区间的政策门槛仍然较高。从央行整体决策框架看，即便未来数月出现小幅负通胀数据，只要中期通胀展望保持回升态势，维持现行利率政策仍将是优先选项。

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