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核心要点
随着新买家入场，比特币的价格结构和基本面依然稳固。短期持有者指标显示市场尚未过热，138,000美元目标位仍在发挥作用。
比特币牛市尚未见顶的三大理由
基本面持续强劲
分析机构指出，尽管比特币上涨动能有所放缓，但多项链上数据表明当前周期尚未结束。"动能虽减弱，但结构与基本面依然稳固。这不是顶部，而是蓄势待发的盘整阶段。"
比特币基础指数(BFI)保持强势，网络增长性和流动性持续提升。分析师强调："当前是基本面暂停强化而非走弱，价格需要迎头赶上。"
技术结构保持完好
财富管理机构指出，比特币仍在为整个加密市场扮演"结构锚"的角色："价格结构保持完好，风险可控，基本面支撑良好。虽然动能偏弱导致多头谨慎，但资金轮动活跃，比特币仍是基础层资产。"
自7月15日以来，比特币虽在116,500至120,000美元区间窄幅震荡，但仍保持"看涨结构"："既未跌破支撑，也未突破阻力，只待新的驱动因素出现。"
链上指标显示扩展空间
短期持有者(STH)成本基础分析显示，市场尚未进入过热区域。7月14日价格触及历史高点时，仅触及该指标的"加热"区间而非"过热"区间。若继续测试上轨(即STH实现价格两个标准差上方)，可能冲击138,000美元新高。
"虽然存在获利了结，但138,000美元的风险区域尚未触及，表明市场仍有扩张空间，远未达到恐慌抛售或狂热阶段。"
30项顶部指标全部显示持有信号
尽管比特币在历史高点下方盘整，但牛熊指标监测平台的数据显示，30项潜在卖出触发指标均未发出见顶信号。分析师特别强调四大长期指标：
1. Pi周期顶部指标
2. 市值与实现价值比率(MVRV)
3. 相对强弱指数(RSI)
4. 储备风险指标
"历史上这些指标触发越多，越接近最终顶部。当前情况？全部绿灯。"根据平台数据，比特币目前仍被归类为"100%持有"资产。
