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美国加密行业欢庆《GENIUS法案》参议院过关
6月17日，美国参议院以68票赞成、30票反对的跨党派表决结果通过了稳定币监管框架《GENIUS法案》。该法案由田纳西州参议员比尔·哈格特六周前提交，接下来将进入与众议院《STABLE法案》的协调程序。
法案核心条款与潜在风险
法案包含发行方规则、反洗钱措施等多项条款，其中最具争议的是要求稳定币必须1:1锚定美元或短期国债等储备资产。立法者宣称该法案将带来市场透明与稳定，但经济法律界人士警告其储备条款可能对美元体系造成系统性风险。
国债需求激增背后的隐忧
哈格特参议员表示："该法案将巩固美元霸权地位，保护消费者并刺激国债需求。"但范德比尔特大学耶沙·亚达夫教授与前美联储支付清算专家布伦丹·马龙6月10日联合发布的论文指出：法案实质上将稳定币发行方转变为国债批发买家，当前国债二级市场日均交易量约9000亿美元，而Circle等发行方的储备规模已达600亿美元。
论文强调三大风险因素：
1. 2019-2025年间稳定币规模从20亿飙升至2300亿美元
2. 2008年以来可交易国债债务增长近6倍至28.6万亿美元
3. 高频交易兴起与银行监管加强导致国债市场流动性持续恶化
历史危机事件的警示
研究列举了2020年新冠危机期间及2025年4月贸易政策突变时，国债市场均出现流动性枯竭导致价格扭曲。更值得警惕的是，当硅谷银行倒闭时，Circle在三天内遭遇20亿美元USDC赎回潮。作者警告：若大型稳定币发行方爆发挤兑，当前国债市场深度可能无法消化大规模抛售。
政策连锁反应
法案对短期国债的偏好可能改变美国财政融资结构——目前短期债券仅占国债总量的四分之一。这种转变将影响政府长期支出计划，并可能挤占其他投资者的配置需求。亚达夫团队提出三项政策建议：加强监管部门协作、提升国债做市能力、维护国家信用评级。
众议院博弈与政治角力
在进入总统签署程序前，法案还需与众议院《STABLE法案》进行协调。两院版本在监管架构、州际协调及算法稳定币处理等关键议题上存在分歧。政治层面，民主党领袖马克辛·沃aters等人强烈反对该法案，认为其可能为特朗普的加密商业利益输送便利。
随着特朗普近期加密领域活动加剧及支持率下滑，部分犹豫的民主党议员态度可能转变。去年众议院通过的加密法案在民主党控制的参议院搁浅的历史，也为当前立法进程蒙上阴影。
