挪威央行：通胀意外上行，降息之路受限——野村证券_新闻

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挪威央行：通胀意外上行，降息之路受限——野村证券

2026-02-10 19:28:08

挪威央行利率调整预期更新

根据近期数据显示，挪威一月份通胀水平普遍高于预期，同时工资增长也超出预估。这些因素或将导致通胀水平在未来一段时间内保持粘性，尽管其增速可能逐步放缓。

通胀数据详细解读

挪威一月份通胀数据显著超出预期，其中核心通胀指标同比上升0.3个百分点至3.4%，而整体消费者价格指数同比上升0.4个百分点至3.6%，两者均明显高于市场普遍预测。

工资增长对通胀的影响

持续强劲的工资增长进一步支撑了通胀将在2026年保持粘性的观点。

政策利率预期调整

基于当前通胀数据的意外上升，我们对挪威央行的政策利率调整预期进行了修订。目前预计仅有一次进一步降息，时间点为2026年12月，这将使政策利率降至3.75%。该水平高于挪威央行对长期中性利率的预估区间。

潜在风险因素

挪威克朗近期对美元及欧元的升值可能通过进口商品带来额外的通缩压力，这是预期面临的主要风险。然而，我们已在预测中纳入商品价格通胀放缓的因素，这也是我们仍保留一次降息预期的重要原因，因为我们依然预期通胀将逐步放缓。

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