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黄金:货币贬值忧虑与零售需求——道明证券

2026-02-09 23:08:16
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美元贬值忧虑驱动金价走势

道明证券资深商品策略师丹尼尔·加利指出,近期黄金价格的关键驱动因素并非实际货币供应量的增长,而是市场对美元贬值的担忧。加利强调,零售市场对实物金条的需求激增已超过官方机构的购买量,并提及美国最高法院即将作出的若干裁决可能影响公众对美国家机构的信任度,进而作用于黄金市场动态。

贬值预期强于实际影响

“美元正以何种速度贬值?一个不容回避的事实是:对贬值的恐惧对贵金属价格的驱动作用,比实际贬值本身更为显著。”尽管如此,关于货币贬值的叙事已推动黄金市场突破边缘地位——当前最受欢迎的黄金ETF持有规模已达史上最大ETF规模的约65%。

机构信任度面临考验

“市场对美国机构的信任已出现裂痕,但我们认为尚未完全崩塌。预计最高法院的裁决将对这一市场价格驱动因素产生重要影响,其中涉及地缘政治风险的《国际紧急经济权力法》关税案,以及关乎央行独立性的丽莎·库克相关案例,尤其值得关注。”

零售需求主导市场格局

黄金市场的持仓分析持续受到零售端前所未有的旺盛需求影响:上一季度个人投资者购买的黄金总量,较全球央行、主权财富基金、国有银行及其他官方机构的总购买量高出约80%。

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