标普全球评级首次对去中心化金融协议进行信用评估
2025年8月8日,标普全球评级机构对天空协议(原MakerDAO)授予"B-"信用评级,标志着主流评级机构首次对去中心化金融协议开展评估。此次评级属于标普自2023年启动的稳定币稳定性评估计划,旨在考察天空协议的USDS、DAI等稳定币,以及sUSDS、sDAI等代币能否维持与美元等法币的价值锚定。
稳定币稳定性评估详情
根据CoinMarketCap数据,市值达53.6亿美元的USDS稳定币因保持与美元1:1锚定,获得标普"4级"(受限级)稳定性评级。该机构对稳定币的评估标准分为1级(非常强劲)至5级(非常脆弱)。天空协议作为加密资产抵押借贷平台,USDS是其核心交易稳定币。
关键风险因素分析
评估报告揭示了影响评级的多个风险因素:大额存款人的集中度风险、少数参与者的治理中心化问题,以及对联合创始人Rune Christensen的过度依赖(其掌握近9%投票权)。其他风险包括DeFi业务的监管不确定性,以及截至7月27日仅0.4%的资本缓冲比率。
尽管存在风险,天空协议自2020年以来保持稳定盈利且损失有限。标普分析师Andrew O'Neil表示,"B-"评级意味着协议当前具备偿债能力,但在不利环境下可能面临挑战。
DeFi领域的特殊挑战
天空协议的资产负债委员会参与了评级过程,针对传统金融风险及智能合约漏洞、治理机制等DeFi特有风险进行了说明。标普最终给予"bb"基准评级,低于美国银行通常获得的"bbb+"评级,反映出去中心化协议的附加风险。
在标普稳定币评级体系中,USDC获评2级(强劲),而USDS与Tether同属4级。此次协议评级既凸显了去中心化金融的潜力,也揭示了其发展挑战,为传统金融与DeFi的进一步融合开辟了道路。