香港业界反对加密资产监管收紧_新闻

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香港业界反对加密资产监管收紧

2026-01-21 00:03:20

香港证券业团体反对虚拟资产管理新规草案

香港证券及期货专业协会对监管方案中取消第九类管理人10%加密货币配置门槛的提议表示异议。根据拟议规则，即使涉及少量加密货币业务，资产管理公司亦需申领完整牌照。此外，托管要求可能阻碍风投基金及早期投资者参与代币投资，除非后续推出适应性解决方案。

行业警告监管过度可能抑制传统机构入市

该协会在提交监管机构的文件中指出，当前草案形成了“非全即无”的合规负担，可能阻止传统资管公司通过小额配置尝试加密货币投资。香港监管机构正就虚拟资产交易、咨询及管理服务的补充发牌制度征询市场意见，此前已在交易平台与稳定币发行人监管框架取得进展。

取消10%豁免门槛引发强烈争议

协会主要批评点聚焦于拟废除的第九类牌照“最低豁免”机制。现行制度下，持牌机构配置不超过基金总资产10%的加密资产时，仅需报备监管机构而无需申请牌照升级。律师事务所在其指引中表示，该机制使传统资管能在控制风险与合规成本的前提下有限接触加密资产。

但新规草案要求即使仅配置1%比特币等极低比例，管理人仍需获取完整虚拟资产管理牌照。协会认为此举缺乏比例原则，将导致合规成本与实际风险敞口不匹配，可能阻碍基金管理者将加密货币作为新兴资产类别进行探索。

牌照范围扩大波及原生加密机构

法律专家同时指出，新框架将显著扩大受牌照约束的机构范围。部分完全配置数字资产的基金管理人因业务不符合传统证券投资定义，目前并未持有第九类牌照。根据提案，这些机构亦需申请虚拟资产管理牌照，这意味着监管将覆盖更多原生加密投资工具。

这一转变可能重塑香港Web3基金的运作模式，特别是历来依赖轻监管分类的专业管理机构。

托管规则或阻碍早期代币投资

协会对拟议托管框架提出质疑。草案要求虚拟资产管理者必须将客户资产托管于持牌机构。此举可能给私募股权与风险投资基金带来实际操作难题，尤其是投资早期或新发行代币的机构——当前多数本地托管商不支持这类资产的生命周期初期托管服务。

协会强调，严格的托管要求可能实质上阻止香港管理者运营聚焦Web3的风投基金，即便投资者理解风险并接受专业托管方案。该组织支持监管机构考虑更灵活的替代方案，例如允许有限度的自主托管，以及对专业投资者开放合格海外托管机构的使用。

监管平衡下的枢纽愿景

此次意见征询正值香港加快构建亚洲加密货币市场枢纽之际。香港金融管理局已推出交易平台及稳定币提供商发牌制度。然而行业反馈显示，市场期待的是与风险相匹配的监管，而非将所有加密相关活动纳入高成本监管轨道。本次磋商标志着政策制定者与行业参与者进入了新一轮协商阶段。

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