比特币对冲通胀之说站不住脚，NYDIG报告指出_新闻

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比特币对冲通胀之说站不住脚，NYDIG报告指出

2025-10-27 23:04:30

最新研究质疑比特币抗通胀叙事的准确性

新兴研究表明，加密货币社区普遍认同的比特币抗通胀类比可能并不准确。顶级数字资产管理公司NYDIG最新报告指出，比特币与通胀的统计关联性既微弱又不稳定。该机构全球研究主管Greg Cipolaro主导的研究显示，通胀或许根本就不是比特币价格波动的核心驱动力。

通胀关联性存在波动

Cipolaro分析历史数据发现，比特币价格走势与CPI增速或消费者价格预期等通胀指标缺乏稳定关联。他在周度研究报告中指出："虽然社区常将比特币描述为通胀对冲工具，但数据并不充分支持这种观点。"研究显示，比特币与通胀指标的相关性随时间大幅波动，时而正相关，时而负相关，更多时候则微乎其微。

黄金面临相同悖论

值得注意的是，NYDIG的研究发现同样适用于黄金——这个启发比特币"数字黄金"称号的传统资产。尽管黄金被视为通胀周期的避险选择，但其历史表现常与预期相悖。Cipolaro指出："甚至存在黄金与通胀呈负相关的时期。"数据表明，这两类资产对通胀本身的反应较弱，更多受影响流动性和利率的宏观环境影响。

实际利率成为关键指标

报告强调，经通胀调整的国债收益率（实际利率）对比特币的影响远超通胀本身。黄金长期表现出与实际利率的明确负相关：当收益率下降时，投资者转向黄金寻求更高回报。NYDIG分析显示，随着机构参与度提升及比特币与全球市场融合加深，比特币正呈现相同特征。

Cipolaro表示："随着比特币成熟并融入金融体系，其与实际利率的敏感性正在增强。"这种转变反映出该资产正从投机性标的演变为流动性驱动的宏观工具。

作为流动性晴雨表的比特币

NYDIG建议投资者将比特币视为全球流动性的代理指标，而非严格意义上的通胀对冲工具。在流动性充裕时期，包括比特币在内的风险资产往往表现良好；反之当央行收紧货币政策时，数字资产通常回调。这一框架更好地解释了比特币在近年市场周期中的表现。

重新定位投资组合角色

报告呼吁零售和机构投资者重新认识比特币的定位。虽然仍具备分散投资价值，但其作用可能更倾向于杠杆化的流动性指标，而非通胀对冲工具——本质上是衡量市场风险偏好和资金流动的标尺。换言之，比特币的繁荣不仅取决于物价上涨，更与资金自由流动密切相关。

结论：叙事需要与时俱进

"数字黄金"的比喻或许帮助比特币获得了主流关注，但最新数据揭示了更复杂的内在逻辑。随着这类资产持续成熟，其价值日益受到驱动股票、大宗商品和债券的相同力量影响——核心并非通胀本身，而是流动性的潮汐变化。对投资者而言，这意味着需要重新审视比特币在组合中的定位：它不应被视为对抗通胀的保险，而应作为全球货币环境的实时信号。

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