Blockstream CEO评MicroStrategy溢价合理性
Blockstream首席执行官亚当·巴克认为,考虑到MicroStrategy(MSTR)市场净资产价值(mNAV)历来快速降低投资者风险敞口的速度,该公司股票溢价处于合理范围。在布拉格比特币大会上,巴克向播客主持人斯蒂芬·利维拉解释:"从历史数据看,MicroStrategy通常需要16至18个月就能使每股比特币持有量翻倍,而其股票交易倍数长期在2倍上下浮动。"
溢价合理性验证
巴克强调:"这种溢价水平并非不合理。如果每股比特币持有量保持当前增速,大约一年半后投资者就能实现1倍mNAV的平衡点,实质上完成了风险对冲。"他补充道:"这相当于为投资者提供了硬通货基础保障。"根据MSTR追踪器数据,该公司当前净资产溢价约为1.7倍(按基本股本计算),稀释后股本计算则接近1.9倍。
MicroStrategy通过市场股权融资(ATM)和可转换优先票据等金融工具加杠杆持续增持比特币。最新数据显示,该公司持有592,100枚比特币,价值约608.9亿美元。截至周五收盘,MSTR股价报369.70美元,过去30日跌幅达7.45%。
溢价评估方法论
巴克重申投资比特币储备公司时,评估溢价合理性至关重要:"衡量溢价的方法之一,是计算需要多少个月才能消化这个溢价。"他指出高mNAV伴随着更高风险:"当mNAV处于高位时确实存在投机性,但这类高mNAV公司往往也具备极高收益率。"
市场波动观察
谈及日本投资公司Metaplanet时,巴克表示:"虽然其mNAV波动剧烈,历史数据显示每次都能实现复苏。当mNAV从10倍骤降至5倍时,持有者难免经历心理考验,但迄今每次下跌后都出现反弹。"值得注意的是,Metaplanet于6月16日最新购入1,112枚比特币,总持仓突破10,000枚,超越Coinbase成为比特币储备量第七大的上市公司。

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