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Blockstream CEO评MicroStrategy溢价合理性
Blockstream首席执行官亚当·巴克认为，考虑到MicroStrategy（MSTR）市场净资产价值（mNAV）历来快速降低投资者风险敞口的速度，该公司股票溢价处于合理范围。在布拉格比特币大会上，巴克向播客主持人斯蒂芬·利维拉解释："从历史数据看，MicroStrategy通常需要16至18个月就能使每股比特币持有量翻倍，而其股票交易倍数长期在2倍上下浮动。"
溢价合理性验证
巴克强调："这种溢价水平并非不合理。如果每股比特币持有量保持当前增速，大约一年半后投资者就能实现1倍mNAV的平衡点，实质上完成了风险对冲。"他补充道："这相当于为投资者提供了硬通货基础保障。"根据MSTR追踪器数据，该公司当前净资产溢价约为1.7倍（按基本股本计算），稀释后股本计算则接近1.9倍。
MicroStrategy通过市场股权融资（ATM）和可转换优先票据等金融工具加杠杆持续增持比特币。最新数据显示，该公司持有592,100枚比特币，价值约608.9亿美元。截至周五收盘，MSTR股价报369.70美元，过去30日跌幅达7.45%。
溢价评估方法论
巴克重申投资比特币储备公司时，评估溢价合理性至关重要："衡量溢价的方法之一，是计算需要多少个月才能消化这个溢价。"他指出高mNAV伴随着更高风险："当mNAV处于高位时确实存在投机性，但这类高mNAV公司往往也具备极高收益率。"
市场波动观察
谈及日本投资公司Metaplanet时，巴克表示："虽然其mNAV波动剧烈，历史数据显示每次都能实现复苏。当mNAV从10倍骤降至5倍时，持有者难免经历心理考验，但迄今每次下跌后都出现反弹。"值得注意的是，Metaplanet于6月16日最新购入1,112枚比特币，总持仓突破10,000枚，超越Coinbase成为比特币储备量第七大的上市公司。
