《Block Scholes与Bybit联合报告：衍生品数据揭示看涨情绪，比特币飙升至12.3万美元上方》_新闻

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《Block Scholes与Bybit联合报告：衍生品数据揭示看涨情绪，比特币飙升至12.3万美元上方》

2025-07-18 21:59:52

衍生品强势推动比特币创新高突破12.3万美元关口

Block Scholes与Bybit本周联合分析报告显示，在衍生品市场强劲势头的推动下，比特币价格创下123,000美元的历史新高。比特币、以太坊和Solana的高未平仓合约、正资金费率及期权市场情绪，被视作机构资金流入与积极宏观环境共同作用的结果。

期货看涨助推比特币破顶

行情显示比特币在108,000美元横盘一周后突然发力，先是冲高至123,000美元，随后因大仓位投资者获利了结回落至118,000美元。永续合约未平仓量随涨势突破130亿美元，创七月单日峰值。比特币创新高当日，Bybit平台永续合约交易量激增至270亿美元，而数日前仅为90亿美元。

BTC、ETH、XRP等主流币持续为正的资金费率，表明市场杠杆做多需求旺盛。值得注意的是，Solana虽有利好ETF资金流入和企业持仓动向的正面消息，但表现仍落后于其他Layer1公链。

期权市场投射广泛信心

期权市场情绪同步转向乐观。比特币7日期权隐含波动率达41%，价格触及现货缺口后回落至33%。尽管短期隐含波动率低于历史水平，但看涨期权持仓量激增，近周来首次接近看跌期权持仓。

以太坊表现更为亮眼，单周涨幅超20%，自二月以来首次突破3,000美元。短期ETH隐含波动率由54%飙升至71%，看涨期权持仓量较看跌期权呈现倍数优势，暗示市场强烈看涨预期。

基本面利好难掩Solana疲态

SOL周涨幅虽达9%，但仍落后Layer1板块整体表现。尽管DeFi开发公司和Mercurity金融科技大举增持，且REX-Osprey SOL质押ETF获批上市，其资金费率依旧低迷。SOL期权未平仓合约现偏向看涨方，中短期隐含波动率65-69%，但实际波动率滞后，反映交易活跃度逊于主流币种。

偏斜度与波动率曲线揭示策略转向

当比特币突破12万美元时，7日看涨期权溢价达7.3%。虽经回调后溢价收窄至4.2%，但看涨偏斜趋势未改。以太坊看涨偏斜更为显著，7日期权溢价维持在5%左右。长期BTC期权仍保持看涨偏斜，显示机构对冲及方向性布局持续。

宏观环境注入新动能

多重宏观因素强化看涨情绪：美国6月CPI同比上涨2.7%预示通胀回归；中国二季度GDP超预期增长5.2%；英国通胀升至3.6%，欧元区CPI微涨至2.0%。

机构采用进程加速：渣打成为首家开展可交割现货加密交易的系统重要性国际银行；不丹王国向币安转移超6000万美元BTC，彰显主权级加密资产配置趋势。

展望：现货与波动率收敛成焦点

报告指出，虽然BTC和ETH徘徊历史高位，但期权市场暗示交易者预期短期波动率将相对平缓。这种分化形成有趣布局：若看涨动能持续，波动率升值可能迫使市场卖出隐含波动率，进而触发波动率策略浪潮。反之若市场收紧，高杠杆与未平仓合约或形成下行压力。目前衍生品参与者仍处风险偏好模式，对Q3季度末的加密资产走势构成利好。

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