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ICO复兴：加密货币领域的新机遇与挑战
在2017年加密货币热潮中，ICO（首次代币发行）曾占据头条，为初创企业筹集了数十亿美元，推动了区块链的发展。然而，2018年加密货币崩盘后，监管审查和备受瞩目的失败案例使这种融资模式失去了光彩。如今，ICO再次引发关注，一些行业专家认为它即将卷土重来。那么，是什么推动了这种重新兴起的兴趣？
政策环境的变化
匿名加密货币风投公司Zee Prime Capital的合伙人兼Sigil Fund首席投资官表示：“ICO话题再次兴起，是因为在特朗普当选总统以及现任SEC主席Gary Gensler于2025年1月辞职后，尤其是美国的聪明创始人将不再对SEC的执法感到恐惧。”Hypersphere Ventures创始人Jack Platts也认同这一观点，他认为特朗普政府“支持创新”，与之前旨在限制加密货币和美国项目融资的政府形成鲜明对比。
零售投资者的困境
投资公司Dialectic的联合创始人兼智能合约开发者Dean Eigenmann指出，零售投资者普遍感到沮丧，因为他们支付的价格比风投投资者更高，同时意识到许多估值“完全不合理”。他表示：“我认为在主网启动前筹集1亿美元的时代已经过去，这种方式通常不可持续。”Breed VC创始人Jed Breed也赞同这一观点，他表示ICO曾经让零售投资者从早期项目增长中受益，但随着项目转向从风投融资，现在通常以数十亿美元的估值上市，留给零售投资者的上涨空间有限。
代币空投的问题
Nomad Capital管理合伙人、前币安高管Erick Zhang指出，代币空投问题也促使人们重新关注ICO。他表示，空投导致用户留存率低，代币生成事件（TGE）后抛售压力大，使其“效果不佳”。新推出的“基于价值”的ICO平台Legion的联合创始人Matt O'Connor表示，即使大部分代币分配给社区，社区也要等到很久之后才能获得这些代币——内部人士已经锁定了他们的份额。这造成了“不公平的条款”，O'Connor说，这引发了关于如何确保社区能够以更有意义的方式参与的问题。
ICO的优势与挑战
随着ICO重新获得关注，Zhang表示他正准备推出自己的平台，以补充像O'Connor的Legion这样的努力。O'Connor强调，社区参与对项目的成功至关重要。他表示，ICO允许“大规模的产品传播”以及只有热情的社区才能提供的产品反馈。然而，O'Connor也承认大规模社区参与的挑战，如代币抛售和低质量参与。为了解决这个问题，O'Connor表示Legion使用基于声誉的评分系统，以确保ICO项目在实现广泛代币分配的同时建立高质量的社区。
ICO的未来展望
Legion的另一位联合创始人Fabrizio Giabardo表示，通过ICO销售吸引50到250名志同道合的投资者可以推动口碑营销，并帮助项目扩大规模。Zhang也强调了社区参与的价值，而Fiskantes建议，专注于社区建设和广泛代币分配的项目应考虑像ICO这样的公开销售。Platts将ICO描述为“最公平的分配机制”。
监管与风险控制
尽管ICO具有显著优势，但2017年ICO咨询公司Satis Group的一项研究显示，当时近80%的ICO是骗局。尽管如此，一些专家仍然支持ICO回归的想法——但这次要有适当的制衡机制。O'Connor表示，像Legion和Echo（由知名加密货币交易员Jordan Fish创立的天使投资平台）这样的平台有助于确保只有优质项目才能进行代币销售，起到防止欺诈的作用。他还指出，Legion正朝着成为欧盟加密资产市场（MiCA）法律下完全受监管的实体迈进，该平台的声誉评分和其他定制功能可以进一步帮助降低ICO对项目和投资者的风险。
ICO的实际案例
本周早些时候，Legion为专注于收集健康数据的DePIN项目Pulse举行了首次ICO销售。Pulse的创始人River Tamoor Baig表示，该项目旨在通过Legion筹集10万美元，但最终获得了60万美元的认购，目前正在审查选择谁。Pulse还通过Echo进行了销售，Nyx表示，这些销售主要是为了吸引高质量的社区。O'Connor表示，Legion计划下周举行另一场ICO销售，然后在今年剩余的时间里每周举行一次销售，预计明年会有更频繁的销售。
ICO与风投的结合
O'Connor表示，一旦ICO重新活跃起来，它们可能会转移人们对模因币热潮的关注。模因币通常被认为较少受到风投或内部人士的控制，ICO有可能鼓励项目优先考虑真正的社区参与，而不是投机炒作。尽管ICO有其优势，但风投的作用，尤其是顶级投资者的作用不可低估。O'Connor承认，风投带来了自己的技能，并帮助项目以各种方式扩展（Legion本身最近也进行了风投融资）。Breed也表示，“仅靠ICO融资而没有风投支持，公司成功的难度要大得多”。他认为“通过ICO吸引零售投资者和风投投资者的组合是最佳结果”。
行业巨头的关注
随着加密货币世界关注潜在的ICO复兴，甚至行业巨头也在关注。本月早些时候，最大的加密货币风投之一a16z crypto表示，随着特朗普重新掌权，加密货币项目现在可以“感到有权探索区块链支持的所有开创性产品和服务，包括代币”。a16z crypto表示：“对于许多因担心监管过度而推迟使用代币来分配项目控制权和建立社区的人，现在应该对项目将代币作为一种合法工具的使用更有信心。”
本文仅供参考，不构成法律、税务、投资、财务或其他建议。
