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美国法院裁定Yuga Labs案中NFT不构成证券

2025-10-04 23:44:46
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法院裁定BAYC NFT与ApeCoin不属于美国联邦证券法范畴

这项支持NFT项目以实用性、访问权和去中心化为核心的判决,为面临日益严格加密资产监管的创作者提供了明确法律指引。

BAYC NFT与ApeCoin证券诉讼案被驳回

美国联邦法院近期对Yuga Labs旗下无聊猿游艇俱乐部(BAYC)NFT及其ApeCoin代币"不属于证券"的裁决具有里程碑意义。加州法官费尔南多·奥古因驳回了一起长期诉讼,该案指控Yuga Labs通过NFT系列及加密货币ApeCoin出售未注册证券。

法官运用豪威测试标准评估涉案资产性质时指出,原告主张的"购买者预期通过Yuga Labs运营获得投资回报"缺乏证据支持。裁决特别强调,提供未来权益(如专属俱乐部会员资格或社区访问权)本身并不自动将NFT转化为证券。

去中心化销售模式成关键因素

本案核心区别在于BAYC NFT主要通过OpenSea、Coinbase等第三方去中心化平台交易,而非Yuga Labs自营平台。这种销售模式显著降低了发行方与持有者之间的财务关联——这正是界定证券属性的关键要素。

判决不仅强化了NFT与证券的法律界限,更向数字资产创作者释放积极信号:聚焦实用功能或会员权益的项目有望获得更宽松的法律环境。

为NFT市场建立监管风向标

法官明确表示,NFT价格波动和交易量本身不足以构成证券法要求的"利润预期"。此次裁决为长期受监管不确定性困扰的NFT领域提供了迫切需要的法律确定性。

对更广泛的加密社区而言,这标志着司法系统开始将多数NFT归类为消费品而非受监管证券,可能推动数字收藏品和功能性代币领域的创新浪潮。随着美国证券交易委员会等机构逐步调整数字资产规则,监管框架正显现出对加密资产特性的认知进化。

NFT法律格局迎来新纪元

虽然判决未赋予所有NFT完全豁免权,但为未来类似案件确立了重要先例。聚焦社区会员、实用功能或去中心化交易系统的项目,将在证券法体系外获得更明确的发展空间。业内人士仍需审慎设计代币架构与营销策略,细微差异可能直接影响监管认定。

这项里程碑式裁决表明,植根于社区价值与消费场景(而非投机目的)的NFT项目,有望规避繁重的证券监管负担。其确立的原则很可能成为塑造NFT未来及加密生态系统决策的重要参照。

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