澳大利亚央行或为政策转向铺路
据纽约银行EMEA宏观策略师Geoff Yu分析,澳大利亚储备银行可能在下周为新的政策指引创造条件,或预示宽松周期的开启,但这并不保证澳元必然走强。
基于当前市场定价,澳大利亚储备银行是目前十国集团中最早可能在明年初启动宽松周期的央行之一。我们支持这一观点,认为下周的议息会议可能为紧缩方向的政策转变奠定基础。但这是否会转化为澳元走强则是另一回事。
我们持续观察到澳元在内外多重因素支撑下表现稳健,根据iFlow数据,市场头寸布局也呈现利好态势。然而在建立澳元兑美元多头头寸或进行相对价值投资前,我们认为名义汇率仍存在令人失望的风险。从实际指标看,通过工资增长和通胀差异已能清晰看到澳元的实际走强。
但事实证明,将调整压力转移至名义汇率面临困难,这主要源于疲软的生产率增长。绝对而言,澳大利亚生产率在过去五年几乎陷入停滞。滞胀效应难以管控,随着国内储蓄为寻求更高实际收益流向海外,澳元持续承压走弱。

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