华尔街指数面临新难题：根基立于比特币的企业_新闻

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华尔街指数面临新难题：根基立于比特币的企业

2025-12-14 00:34:43

企业身份与传统业务模式的背离

迈克尔·塞勒创立的微策公司清晰地展现了这种张力。尽管该公司已逐渐偏离传统运营业务的形态，却仍被纳入全球最具影响力的股票基准指数。

核心要点

尽管资产负债表高度集中于比特币，微策仍保持其在纳斯达克100指数的位置；MSCI正重新评估数字资产财资公司是否应纳入其指数体系；若被移出指数可能导致大型被动基金大规模抛售。

指数供应商的分歧

本月市场释放出矛盾信号：一方面微策在纳斯达克最新调整中安然无恙，继续稳居该交易所前百大非金融公司之列；另一方面其在MSCI全球基准指数的去留仍悬而未决，最终决定预计明年初公布。这种差异凸显出指数提供商对于如何处理重仓比特币的资产负债表存在深刻分歧。纳斯达克目前仍将微策归类为科技公司，而MSCI则公开质疑以数字资产财资为核心的企业是否应纳入主流股票指数。

突破传统标签的商业模式

微策的转型堪称剧烈。这家最初的企业软件公司，如今在市场上已成为高杠杆的比特币风险敞口通道。自2020年以来，该公司持续积极增持加密货币，使其股价几乎实时反映比特币价格波动。这种转变既赢得赞誉也引发质疑。支持者视其为资本配置的实验先驱，批评者则认为其愈发类似投资工具，模糊了企业股权与资产支持敞口的界限。

MSCI决议的深远影响

MSCI的待决裁定比纳斯达克的年度调整影响更为重大。其指数支撑着全球数万亿美元的被动投资策略。若数字资产财资公司被判定不符合资格，跟踪这些指数的基金将被迫抛售——无论它们对比特币或微策本身持何种观点。分析师估算，仅微策一家若被移出指数就可能引发超过15亿美元资金流出，这可能加剧该股近期的疲软态势——其股价仍远低于去年高点。

行业反弹声浪

微策并未保持沉默。公司已正式反对MSCI的审查程序，警告在过程中重新定义准入标准可能损害依赖稳定、规则化指数构建的投资者。资管公司Bitwise也发出类似警示，认为引入商业模式的主观判断将破坏指数提供商本应秉持的机械中性原则。

正在形成的重要先例

关于微策的争论已超越单个公司的范畴，正成为金融市场如何适应以数字资产而非传统营收为核心战略企业的试金石。当前微策仍稳居纳斯达克100指数，即便其他知名企业已被不同行业的公司取代。但随着MSCI裁决临近，问题不再是微策能否契合现有框架，而是这些框架本身是否需要变革。

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