韩国金融当局发布行政指导 暂停加密货币交易所新借贷服务
韩国金融监管部门近日发布行政指导,要求加密货币交易所在官方指南出台前暂停推出新的借贷服务。此举源于对市场快速扩张及潜在风险的担忧。
加密货币借贷服务激增与监管应对
韩国加密货币市场近年来持续扩张,2025年初投资者数量更是显著增长。其中,"借贷服务"的兴起尤为引人注目——用户可通过质押加密资产从交易所借款,用于追加投资或杠杆交易,类似股市的保证金交易。但这类服务的迅猛发展已开始威胁整体市场稳定。
韩国金融服务委员会(FSC)认为当前状况不可持续,于8月向主要交易所下达行政指导,要求立即暂停新增借贷业务。目前交易所仅能处理存量合约的还款或展期。
单月1.5万亿韩元:借贷规模爆发式增长
监管出手的直接诱因是某大型交易所上线借贷服务仅一个月,规模就突破1.5万亿韩元(约1500亿日元),涉及27,600名用户,其中13%遭遇强制平仓。
当抵押资产价值跌破维持保证金水平时,系统将自动平仓。若集中爆发平仓潮,可能引发价格暴跌的连锁反应。防范这种恶性循环正是FSC快速介入的主因。
USDT市场异动与泰达溢价倒挂
另一典型案例涉及泰达币(USDT)借贷。这个与美元挂钩的主流稳定币在韩国交易所遭遇大规模借贷抛售,导致供需暂时失衡。
由此产生韩国市场特有的"泰达溢价"现象出现倒挂——以往因监管及供需因素,USDT在韩交易价通常高于美元汇率,但此次抛压导致其首次出现折价交易。这种异常信号引发市场高度警觉。
监管意图:投资者保护与制度筑基
FSC强调:"借贷服务处于法律模糊地带,从投资者保护角度看风险极高。"不同于传统金融产品,加密借贷缺乏利率设定、抵押品管理等规范,用户过度依赖交易所自主决策。
为此,FSC拟通过暂停业务控制风险,同时加快制定法定框架。此举并非简单加强监管,而是将加密资产纳入"制度化金融产品"的重要一步。
新规要点:杠杆限制与风险披露
正在制定的指南聚焦三大核心:
首先是杠杆管制。为防止投资者因过度借贷导致资产瞬间清零,拟明确最高杠杆率及抵押品估值标准。
其次是投资者适当性管理。参照股市融资融券制度,设置资金门槛和投资经验要求,避免新手或资金不足者盲目借贷。
第三是强制风险披露。针对部分交易所过度宣传高收益的行为,新规要求必须明确提示强制平仓与市场波动风险。
此外,为提高抵押资产透明度,正探讨引入第三方审计并强化报告义务。
韩国特色:宽松与严管的平衡术
韩国加密货币政策具有独特双重性:现政府持开放态度,通过批准比特币现货ETF、合法化稳定币等措施促进市场发展;同时对可能引发市场动荡的借贷等服务严格管控,体现"放管结合"的监管智慧。
这与其全球领先加密交易国的地位相关。韩国交易量位居世界前列,国内市场波动可能产生国际影响,故需快速有力的监管响应。
对市场参与者的影响
对投资者而言,暂停新借贷虽失去短期杠杆交易机会,但避免了过度借贷导致的破产风险,中长期利于市场健康发展。
对交易所来说,借贷业务暂停影响营收,但明确的规则反而为未来将其发展为正规金融产品奠定基础,被视为长期业务增长的契机。
国际监管趋势对照
韩国举措与国际监管方向一致。美欧等地同样严密监控借贷与杠杆交易,禁止无序扩张。韩国率先建立正式指南,可能为亚洲市场树立范本。
作为与日本、新加坡齐名的区域加密枢纽,其监管框架预计将成为国际重要参考。
未来展望:走向规范化的"安全"市场
表面看行政指导像是严厉管控,实质是通过制度化建设保护投资者、维护市场稳定的关键一步。韩国当局旨在建立透明可预期的规则,实现加密资产可持续发展。
对市场参与者而言,短期虽有限制,但中长期将使韩国成为全球公认的可靠加密市场。

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