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除非市场崩盘,否则战略投资者或无需抛售比特币

2025-11-05 19:19:48
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链上分析师:比特币持仓安全无忧,极端熊市才会触发强制清算

链上分析师Willy Woo表示,即便市场再次下行,某战略机构持有的比特币资产也不会面临强制清算风险。Woo指出,该公司的债务结构和资金储备设计使其拥有整个数字资产领域最稳健的资产负债表之一,除非比特币遭遇极端且长期的崩盘,否则强制抛售的可能性微乎其微。

长期债务结构形成安全缓冲

Woo在社交平台X上解释道,该机构发行的可转换债券分散在多个年度,主要到期日分布在2027至2029年间。每份债券设有转换阈值,只有当比特币价格长期远低于特定水平时,才需要部分清算比特币储备来满足还款要求。根据他的分析,这些阈值仅在比特币价格长期跌破7.5万美元时才会触发——考虑到该机构的杠杆水平和资金构成,这种情况"极不可能"发生。

"下轮熊市会出现强制清算吗?我持怀疑态度。"Woo写道,"他们的结构设计使其能够在不抛售比特币的情况下抵御常规市场回调。"

到期债务分布与风险隔离

分析师特别指出,该机构最早的重大债务到期日是2027年9月,规模约10亿美元,随后2028年将有20亿和30亿美元的两批较大债务到期。只要比特币价格维持在当前周期支撑位上方,这些债务都能获得充分保障。直至2029年中期的后续债务也同样处于安全区间。

创新债务模式树立行业标杆

Woo的分析揭示了Michael Saylor通过可转换债券为比特币积累融资的战略如何创造出其他机构尚未复制的长期安全垫。与传统基金和ETF依赖短期市场流动性不同,该机构更类似于比特币控股公司,其债务结构与多年增长周期相匹配,而非季度流动性需求。

Woo强调,除非市场遭遇持续暴跌导致比特币价格远低于当前成本基础,否则该机构的清算风险几乎可以忽略不计。从这个意义上说,其持仓结构比当今任何其他公开或机构比特币持有者都更具韧性。

正如Woo所言:"除非出现持续数年的严重熊市,否则他们的持仓不会被动摇。"这种级别的信心也为行业提出了新问题:还有哪些机构能匹配这种对比特币的坚定承诺?

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