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加密货币交易所Bybit与数据分析机构Block Scholes联合发布的最新报告显示，以太坊（ETH）与比特币（BTC）期权市场的波动性在五月出现显著分化，ETH波动幅度持续领先于BTC。
波动比率突破五年新高
数据显示，截至五月中旬，ETH/BTC七日期权隐含波动率比值突破2.0，创下2020年以来最高水平。这意味着市场对ETH期权的预期波动率较BTC高出逾一倍，反映出投资者对以太坊的风险偏好与投机头寸正在激增。
价格表现与市场情绪分化
这一波动差异伴随着ETH价格的强劲反弹。5月8日受美英贸易进展利好推动，ETH日内涨幅超23%，同期BTC仅上涨10%。值得注意的是，ETH当前价格仍较2025年1月峰值低50%以上，表明短期市场情绪而非持续复苏主导了当前波动。
稳定性阈值被打破
五月初波动比率维持在1.5左右，但随着BTC隐含波动率跌破连续19个月保持的35%关口，该比值迅速扩大。这标志着比特币长期稳定性趋势的终结，而以太坊短期期权波动率则持续高企。
实际波动数据印证趋势
实际波动率数据显示，ETH在各时间维度上均领先BTC。5月15日七日实际波动率比值达到峰值，与隐含波动率飙升几乎同步，表明交易者预期两资产的分化将持续。报告指出，这一现象是2024年7月以来更广泛趋势的延续，反映以太坊对加密市场波动的影响力正在增强。
宏观政治事件影响减弱
对比今年1月市场反应可见，特朗普就职典礼期间加密市场表现相对克制。尽管存在新政府可能支持数字资产的猜测，但联合报告指出该事件未对市场情绪产生实质性影响，印证宏观政治事件已不再是加密资产波动的主要驱动力。
