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巴西证券交易所运营商B3正式推出以太坊（ETH）和Solana（SOL）期货合约，这是该交易所首次上线山寨币衍生品。新产品以美元计价、现金结算，每月最后一个周五到期，为离岸对冲基金、资产管理公司和做市商提供了受监管的渠道，可以对全球两大最活跃的智能合约平台进行方向性押注或风险对冲。
合约细则：小型名义规模、纳斯达克基准、月度结算
B3产品总监Marcos Skistymas在声明中表示："选择小型合约规模是为了降低多元化策略和套利策略的资金门槛。熟悉区块链技术的投资者现在可以在受监管的安全环境中使用更复杂的工具。"
该交易所已清算9支加密货币ETF，并于去年推出以巴西雷亚尔计价的比特币（BTC）期货合约。通过以美元计价上线新的山寨币期货，B3将目标明确对准已在CME或币安清算美元结算加密货币衍生品、但需要拉丁美洲交易时段和本地清算净额抵消的国际交易台。
为何选择美元计价？
全球基金的外汇中立性。全球大多数ETH和SOL流动性仍以美元报价。使用美元交易可避免嵌入的巴西雷亚尔货币风险。
与离岸账户的交叉保证金。美元清算让自营交易商和对冲基金能在全球市场净额计算风险敞口，降低资金成本。
加速审批流程。巴西证券监管机构CVM在5月批准了这些产品，指出合约不需要实物交付代币——这对反洗钱合规至关重要。
市场影响：套利、对冲与巴西加密轨迹
套利与基差交易。ETH和SOL期货在B3、CME的现金结算产品和离岸交易所永续合约之间形成新基差。量化交易台可进行价差套利，提升所有场所的交易量。
财富管理机构的结构化产品。已在结构化票据中打包CME比特币期货的巴西私人银行，现在可以提供与ETH和SOL挂钩的凭证，无需货币对冲。
更广泛的监管接纳。CVM已逐步批准完整的加密ETF系列，今年早些时候推出现货XRP ETF，现在又推出多资产期货。分析师表示，巴西正将自己定位为拉丁美洲最成熟的受监管加密衍生品中心，与芝加哥CME和新加坡SGX竞争。
下一步计划？
更多山寨币。B3官员暗示，如果达到流动性门槛，Cardano（ADA）和Polygon（MATIC）正在审查中。
期权层。交易所内部人士表示，BTC、ETH和SOL上市期权可能于2026年初推出，遵循CME在推出微型期货后采取的路径。
交叉上市与合作。该交易所已探索与SGX的交叉保证金协议（双方正在合作开发巴西雷亚尔期货），为亚洲交易台提供无缝抵押品循环。
结论
通过推出美元支持的以太坊和Solana期货，并调整比特币合约规模以适应零售需求，B3在全球机构需求和国内零售热情之间取得了平衡。这种双轨策略可能会巩固圣保罗作为关键加密衍生品中心的地位——恰逢巴西更广泛的资本市场改革吸引新一轮外资流入。
流动性是否会随之而来，将取决于套利效率、税收待遇和持续的监管透明度。但就目前而言，从伊帕内玛海滩到华尔街的交易员，都有了在南美最大交易所监督下表达其加密观点的新监管游乐场。
