华尔街主导比特币交易、对冲与定价权_新闻

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华尔街主导比特币交易、对冲与定价权

2025-07-29 01:29:18

比特币交易的主导权已易主华尔街

如今决定比特币走势的不再是加密原生交易者，而是身着正装的机构投资者。这个起源于离岸平台的资产，如今正由美国受监管市场的机构交易者掌控。华尔街用传统金融工具为其建模、对冲和定价，就像对待其他传统资产一样。

贝莱德IBIT成为市场风向标

数据显示，贝莱德旗下iShares比特币信托基金（IBIT）以860亿美元的管理规模成为全球最大比特币ETF。但真正的故事在于围绕它形成的期权市场——其未平仓合约今年激增两倍至340亿美元，日均交易量达40亿美元，活跃度已超越多数信贷及新兴市场ETF。

Asym 500创始人Rocky Fishman指出："ETF在上市八个月内就形成如此规模的期权市场极为罕见。"监管文件显示，自去年12月以来，IBIT的机构持有者数量几乎翻倍。尽管其资产规模仅占同类产品的半数，期权交易量却遥遥领先。

风险管理取代投机成为主流

做市商Keyrock首席执行官Kevin de Patoul表示："机构曾经回避加密期权，因为此前只能通过离岸市场操作。现在有了本土化的现货ETF和期权，他们终于能施展熟悉的策略。"

Amberdata衍生品总监Greg Magadini发现，即便比特币未现涨势，IBIT看涨与看跌期权的价差仍在缩小，意味着更多投资者使用看跌期权对冲风险。这种资金流向天然抑制波动，避免恐慌性抛售。

交易版图向美国市场倾斜

最新数据显示，美元计价的比特币交易中57.3%发生在美股交易时段，较2021年的41.4%显著提升。FalconX研究报告指出，近半数现货交易量通过美国12只ETF完成。

监管限制下的市场割裂

尽管Deribit等离岸交易所仍具影响力，但缺乏统一抵押品系统制约了跨市场大额交易。Auros董事总经理Le Shi认为稳定币可能弥合这一鸿沟。值得注意的是，Coinbase近期收购Deribit后，双方正推进平台互通计划。

当前IBIT期权25,000份的合约持仓上限已制约机构策略实施。纳斯达克已向SEC申请将上限提高十倍，若获批可能显著提升市场深度。贝莱德数字资产主管Robbie Mitchnick表示："限制解除后，期权交易量将从现有水平实现可观增长。"

即便存在监管约束，华尔街已将比特币纳入传统资产管理体系。正如业内人士所言："最终所有资产都将数字化，所谓的加密货币终将成为金融体系的普通组成部分——像其他资产一样被定价、对冲和管理。"

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