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以太坊巨鲸撤资17亿美元引发stETH脱钩

2025-07-24 03:00:51
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过去一周,价值高达17亿美元的ETH被集中提取。Aave社区成员认为波场创始人孙宇晨至少撤资6亿美元,由此引发一系列连锁市场反应。

流动性危机与连环清算

大规模撤资导致Aave平台ETH流动性急剧下降。巨鲸持续退出推高了资金利用率,进而造成ETH借贷利率飙升。随着,依赖杠杆循环策略的用户开始被迫平仓。

受影响最严重的当属流行的stETH/ETH杠杆循环策略。图表显示,7月14日sETH价格从2800美元直线下跌至2200美元。用户通常通过存入ETH、抵押借款购买stETH并循环操作来实现。但借贷成本上升与stETH锚定汇率走弱使该策略无利可图。

赎回拥堵与二级市场抛压

当循环策略玩家开始退出时,大量用户争相将stETH兑换为ETH,导致质押赎回队列出现拥堵——当前处理周期约需18天。为规避等待期,部分用户在二级市场抛售stETH,造成约0.3%的汇率脱锚。

连锁反应时间线

孙宇晨从Aave撤资6亿美元引发:

  • ETH借贷利率飙升⬆️
  • DeFi核心策略LST循环暂时失效
  • stETH/ETH市场汇率脱锚约0.3%

这看似微小的脱锚却带来重大风险。0.3%价差对10倍杠杆意味着3%的亏损,迫使多数人选择割肉或承受流动性冻结。若利息持续累积,可能

市场波动显现

价格图表直观反映压力:ETH周涨幅超8%至3593美元,但已从峰值回落。同期由Synthetix发行的合成资产sETH周内暴涨30.5%,显示时市场对替代品的需求。

事件启示

本次事件暴露出:单笔大额提款便可扰乱借贷利率、摧毁主流策略,同时暴露对和延迟赎回机制的依赖。由于多数stETH预言机仍采用赎回汇率而非市场汇率,当锚定偏离时贷方将陷入被动。

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