灰度推出美国首只质押ETP，以太坊收益最高可达2%_新闻

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灰度推出美国首只质押ETP，以太坊收益最高可达2%

2025-10-07 18:19:12

灰度投资推出美国首支含质押功能的现货加密货币ETF

灰度投资公司周一宣布，成为美国首家提供含质押功能的现货加密货币交易所交易产品的机构。该创新结构允许投资者通过现有经纪账户获得收益。覆盖以太坊和Solana的这批产品，标志着受监管基金处理权益证明资产的方式发生重要转变。

核心要点

• 灰度以太坊信托ETF（ETHE、ETH）和Solana信托（GSOL）现提供质押收益，奖励计入基金资产净值而非单独支付

• 目前约3600万枚以太币（占总供应量30%）锁定在质押合约中，9月以太坊质押队列规模首次超过解质押请求

• 该结构依赖机构托管方和专业验证节点，因需保持赎回流动性部分质押，实际收益率维持在2%左右

新产品瞄准收益型投资者

灰度的以太坊信托ETF和Solana信托产品在追踪现货价格同时，通过第三方托管机构和验证节点网络产生质押收益。灰度CEO彼得·明茨伯格将此次发行称为"先行者创新"，并透露公司目前管理350亿美元数字资产。与传统现货ETF不同，这些产品能捕获通常只有直接持币者才能获得的网络奖励。

质押收益将累积在每个基金的资产净值中，而非分配给股东。灰度表示这种方式在支持以太坊和Solana区块链网络安全的同时，保持了税收效率。公司计划采用被动质押策略，将资产委托给机构验证节点。

运作机制涉及Coinbase Custody和BitGo等托管方，这些机构将持仓分配给Kiln、Figment等专业验证节点。验证节点处理交易获得的奖励将回流至基金。由于以太坊提现存在延迟期，发行方通常仅质押部分持仓以保持赎回流动性，这使得实际收益率降至2%左右。

灰度的Solana信托需获监管批准才能升级为交易所交易产品。若获批，将成为美国首批向散户开放质押功能的Solana现货ETP之一。

以太坊与Solana获机构关注

链上数据显示，以太坊质押参与度正在收紧代币供应。9月网络统计显示质押队列规模首超解质押请求，反映出机构和长期持有者的信心。目前约3600万枚以太币锁定在质押合约中，相当于总供应量的30%退出流通领域，这或有助于价格稳定。

随着智能合约活动和链上交易增加，以太坊作为去中心化金融和代币化资产基础设施的功能正在强化。Solana则吸引了寻求比特币替代方案的机构投资者，尽管其监管明确性仍逊于以太坊系产品。

马凯特大学副教授大卫·克劳斯在2024年的研究中探讨了质押如何提升交易所交易基金的回报和网络安全。克劳斯强调投资者保护与透明度的必要性，其分析中描述的被动验证节点参与、收益计入基金净值等机制，现已体现在灰度产品中。

市场展望

分析师估计以太坊当前质押收益率约为3%。结合潜在的价格上涨，这种收益模式可能吸引既追求成长又看重现金流的投资者。值得注意的是，比特币ETF仅提供价格敞口，而含质押功能的产品通过参与网络获得收益，形成了结构性差异。

资金流向含质押功能的ETP产品，将验证这种收益结构能否推动以太坊和Solana从投机性资产转变为主流投资组合中的收益型资产。若传统债券收益率保持竞争力，这类产品尤其可能吸引注重多元收益流的投资者。市场将密切关注质押功能是否会影响资产配置决策，抑或仍让位于价格敞口需求。

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