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去中心化金融（DeFi）的崛起与监管挑战
随着去中心化金融（DeFi）的总锁定价值（TVL）突破1000亿美元，这项革命性技术已不再是一个实验，而成为了一场全球性的运动。有人认为，DeFi的诞生可以追溯到比特币白皮书，经过多年的发展，它已从少数专业项目扩展到如今引发国会听证会讨论的议题。
是的，关于DeFi的讨论已不再局限于区块链圈子，这表明DeFi正在成为主流，并对现实世界产生真正的影响。最高层官员也看到了这一行业的长期潜力。尽管如此，DeFi仍有广阔的发展空间，美国应通过明智且有针对性的监管鼓励其大规模采用。
DeFi的现状与潜力
有人可能认为DeFi的大规模采用并不现实。然而，事实是DeFi已超越实验阶段，成为金融生态系统中不断增长的一部分。代币化创新和新用例的开发已经取得显著进展。例如，Aave和MakerDAO等公司正致力于将DeFi与传统金融连接起来，使其对机构和普通用户更加友好，从而提升了DeFi的可持续性。
此外，DeFi的增长也体现在其总锁定价值（TVL）上，即存入DeFi领域不同协议的资产总量。像Aave这样的平台已达到数十亿美元的价值，这表明开发者和用户正在大规模地信任并参与这些系统。
最后，最近的国会听证会显示，立法者正在认真对待DeFi领域，讨论如何在创新与安全之间取得平衡。这再次表明，DeFi正在进入最高层的主流讨论范围。
DeFi为何应被大规模采用
问题不仅在于DeFi是否能够大规模采用，而在于它是否应该被采用。答案当然是肯定的，因为DeFi解决了当前金融系统中的关键不平等和低效问题。
首先，DeFi可以为数十亿没有银行账户或银行服务不足的人提供金融服务，尤其是在发展中国家。只需一个互联网连接，个人就可以参与全球金融市场，而无需依赖银行等中介。这为全球范围内的财务赋权和经济增长打开了大门。
像Compound、Uniswap和Sushiswap这样的平台已经在填补这些空白方面取得了显著进展，通过去中心化的借贷和交易解决方案，使金融服务更容易惠及服务不足的人群。
传统金融的高费用、复杂流程和缺乏透明度也给用户带来了负担。在DeFi中，这些问题可以通过减少或消除费用和复杂性，同时提高透明度来解决。例如，通过去除中间商，交易成本可以大幅降低。开源区块链技术使DeFi能够提供透明度，允许用户验证交易，从而降低欺诈和腐败的风险。
此外，DeFi还为金融产品创造了新的收入来源。去中心化借贷、质押和收益耕作让用户无需依赖银行或集中式金融机构即可从其资产中获得收益。这推动了创新和竞争，可能为用户带来更好的服务。
总之，DeFi不仅仅是传统金融的一个替代选择，而是一种关键的必要性。
监管的挑战与建议
然而，不合理的监管可能会破坏DeFi所能带来的好处。首先，监管的不确定性，特别是未考虑DeFi独特特征的执法行动，可能会抑制创新。一些高调案例已经表明，监管机构可能采取全面行动，这可能导致重要的DeFi平台将业务转移到美国之外，从而阻碍本地行业的发展。
对于较小的DeFi项目而言，遵守复杂的监管框架的成本可能过高。这种行为会减少竞争，因为只有资金充足的项目才能应对合规要求，从而抑制创新并限制新的潜在有益项目的范围。
如果不同国家采用不同的监管框架，可能会加剧问题，导致DeFi生态系统的碎片化。这种情况将使跨境交易复杂化，并削弱DeFi吸引力的全球互联性。
最后，DeFi的核心原则之一——去中心化，即消除中介并提供点对点金融服务——可能会因错误的监管方式而受到威胁。过于繁琐的监管可能迫使DeFi平台采用更集中的功能，例如过于严格的了解你的客户（KYC）和反洗钱（AML）程序，这与DeFi的去中心化性质背道而驰，并疏远其核心用户群。这当然也会削弱系统的透明度和隐私。
美国的监管策略
美国应避免在不做调整的情况下将传统金融监管应用于DeFi。需要制定反映DeFi去中心化性质的明确指导方针，避免针对集中式机构设计的监管。明确的监管将为项目和开发者提供法律确定性，使他们能够在不受意外执法行动影响的情况下进行创新。
此外，让DeFi利益相关者参与规则制定过程，可以确保监管应对去中心化系统的具体挑战和能力，促进相互理解和有效政策的制定。
我们已经看到像区块链协会这样的非营利组织，致力于为数字资产经济促进支持创新的政策环境，通过参与论坛、向SEC和CFTC提交意见书以及参与合作研究，促进监管机构与DeFi社区之间的对话。
总的来说，美国应尽量减少监管负担。监管应鼓励实验和增长，特别是对于较小的DeFi项目。类似于互联网早期的“轻触式”方法可能会刺激创新。沙盒——允许项目在较少限制下运营同时保持密切监控的监管环境——可以让开发者在监管机构确保消费者安全的情况下进行实验。任何监管框架都应鼓励弥合传统金融与DeFi之间差距的项目，例如Sky Aave Force，从而在不强迫集中化的情况下促进整合。
所有这些都可以在保持消费者保护的前提下完成。DeFi平台可以被要求向用户提供有关风险、费用和潜在损失的清晰易懂的信息，确保用户知情。通过公共倡议教育消费者如何安全地与DeFi平台互动，也可以减少用户成为诈骗受害者的风险，并使生态系统更容易被访问。确保DeFi协议定期进行安全审计，可以最大限度地降低黑客攻击和欺诈的风险。监管可以激励或要求平台使用经过独立验证的智能合约。
我们已经看到明确监管为DeFi领域带来的好处。欧盟的《加密资产市场（MiCA）法规》为加密资产建立了明确的定义和分类，帮助欧盟内的DeFi项目了解它们如何适应该司法管辖区的法律结构以及必须满足的要求。所有这些都使欧盟的DeFi项目能够更自信地运营，更高效地创新，同时也促进了更多用户参与。
DeFi可以极大地改善美国的金融系统，使国家和全球更加繁荣，同时最大限度地减少潜在的消费者保护问题。然而，重要的是，政府官员不应通过过度监管的方式削弱DeFi的潜力。未来几年将揭示政府如何应对DeFi的兴起。
