核心观点
汤姆·李向CNBC表示,11月20日和10月10日的加密货币市场暴跌可能与某“交易所”的技术故障有关。
在李接受CNBC采访数小时后,Crypto Banter的拉恩·诺伊纳关于李的BitMine、Strategy及类似数字资产国库公司的爆料令人震惊。
技术故障理论未能完全解释这两次暴跌。诺伊纳的分析为重新评估数字资产国库公司相关风险提供了有力依据。
在周四股市和加密货币市场暴跌后,汤姆·李接受CNBC采访探讨暴跌原因。
CNBC主持人询问这位华尔街资深人士,为何加密货币市场从11月20日峰值回落,且自10月6日见顶后持续处于下行趋势。
据李透露,10月10日某交易所的自动减仓功能被错误触发,导致大规模清算,加剧了当日市场暴跌。
然而市场对于10月10日后加密货币历史性下跌的确切原因仍存疑虑。
一项最新分析可能改变这一现状,为10月10日的真实情况提供线索。
10月10日市场暴跌——事件真相深度解析
Crypto Banter的拉恩·诺伊纳在X平台发文中透露,2025年10月10日,MSCI宣布将重新评估对MicroStrategy这类公司的归类标准。
MSCI同时提议,若企业总资产的50%及以上为数字资产,则将其从指数中剔除。MicroStrategy完全符合该提案描述。
诺伊纳指出,主流媒体乃至加密货币媒体都忽略了MSCI在那个关键日期的政策更新。
摩根士丹利资本国际是全球领先的指数服务与数据分析提供商,为机构投资者提供服务。MicroStrategy于2024年5月被纳入MSCI世界指数。
MicroStrategy持有的比特币约占公司总资产的77%。但创始人兼董事长迈克尔·塞勒对可能面临的退市风险不以为然。
诺伊纳透露MSCI正在就该提案征询意见,咨询窗口将持续开放至12月26日。
该指数提供商将于1月15日公布最终决定——即MicroStrategy将被归类为基金还是公司。
MSCI指数代表实体运营企业而非基金指数。MicroStrategy最初是以软件业务为核心的实体企业。
但塞勒最终决定将公司主要职能转向比特币资产管理业务。
诺伊纳声称,10月10日当市场大多尚未察觉时,聪明资金已获悉MSCI提案并相应调整仓位。他指出:
“MSTR、BMNR等数字资产国库公司是本轮周期的两大买家之一…由于它们持续提供买入动力,聪明资金在10月10日公告后立即察觉并重新布局。”
币安否认10月10日技术故障导致加密货币市场暴跌
汤姆·李所述是对10月10日暴跌的主流解释之一。
在周四晚间CNBC采访中,李解释暴跌原因时未提及具体名称。
币安在10月12日声明中承认技术故障导致某些交易对脱锚。
该交易所已补偿因脱锚事件遭受清算的收益产品用户。
受故障影响,部分用户看到某些交易对价格显示为0美元。
但交易所解释称,全市场暴跌源于全球宏观经济变化,与技术故障无关。
交易所同时强调,强制清算潮发生在脱锚故障之前,两者时间戳明显不同。
币安表示强制清算仅占当日总交易量的很小部分。
MSCI1月15日决定对加密货币市场至关重要
MSCI关于是否保留MicroStrategy指数资格的决定,可能彻底改变加密货币市场结构。
MicroStrategy持有649,870枚BTC,按发稿时84,532美元计价约合549亿美元。
若MSCI将该公司移出指数,被动基金抛售将引发90亿美元资金外流。因众多被动基金跟踪这些指数。
需注意这些包含养老基金的被动基金通过算法跟踪MSCI指数,因此抛售行为将自动执行。
诺伊纳指出若1月15日MicroStrategy获不利决议,加密货币市场可能遭遇更剧烈抛售。
拉恩补充道:
“这也意味着它们未来永无入选可能,其存在的核心价值之一将就此消失。”
反之若MSCI决定保留,加密货币市场或重现“牛市”。
然而MicroStrategy股价表现及其BTC运营指标均不容乐观。该股年内回报率为-56%,三个月回报率为-48%。
发稿时BTC价格84,532美元,仅较该公司BTC平均收购成本高出约10%。MSTR股价现报170美元,较历史高点下跌约70%。
汤姆·李的BitMine是以太坊资产管理公司,其模式与MicroStrategy类似,意味着MSCI决定同样适用于BitMine。
尽管如此,李与塞勒对其资产管理公司的战略仍保持坚定。他们的声明明确表示无意出售持有的BTC与ETH。

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