比特币与山寨币：NYDIG高管对企业加密资产发出重要警告_新闻

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比特币与山寨币：NYDIG高管对企业加密资产发出重要警告

2025-06-17 12:39:30

比特币与山寨币：NYDIG高管对企业持有加密货币发出关键警告

在数字资产不断发展的背景下，越来越多的企业开始探索将加密货币纳入其财务储备的潜力。尽管采用率持续上升，但比特币金融服务领域一位知名人士的最新警告提供了一个关键提醒：并非所有加密货币都是相同的，尤其是在长期企业资产持有方面。

核心争议：比特币与山寨币

NYDIG全球研究主管Greg Cipolaro在最近的一份报告中强调了比特币与大多数其他数字资产（通常称为山寨币）的显著差异。他认为，虽然越来越多的公司正在增加其加密货币储备，但必须对持有的资产性质进行关键区分。

Cipolaro指出，许多比特币以外的加密货币更像是“消耗性商品”。这在实践中意味着什么？

比特币（BTC）：
通常被视为数字黄金、价值存储或长期投资资产，因其固定供应量、去中心化性质以及十多年来建立的强大网络效应。企业财务储备的主要用途通常是资本保值或对冲通货膨胀和货币贬值。

山寨币（如以太坊、Solana、Cardano等）：
虽然许多山寨币有特定的用例（智能合约、去中心化金融、NFT、供应链管理等），但Cipolaro的“消耗性商品”标签意味着它们的价值可能更多地与其在特定生态系统或应用中的效用相关，而不是内在稀缺性或作为基础货币层的地位。如果没有广泛、持续地采用其特定功能，它们对企业财务储备的长期价值主张可能不太明确。

这种区别不仅仅是学术性的，它对企业如何在资产负债表上持有这些资产具有重大影响。

企业加密货币储备的兴起

过去几年，我们看到一个显著趋势：上市公司和私营企业将其财务储备的一部分分配给加密货币。由MicroStrategy等公司开创的这一运动最初主要集中在比特币上。其理由通常包括：

对冲通货膨胀
潜在显著升值
持有传统金融体系之外的储备资产
吸引投资者兴趣

然而，随着加密货币市场的成熟和山寨币的崛起，一些企业开始探索多样化投资比特币以外的资产。这正是NYDIG警告变得尤为相关的地方。企业财务储备与投机性个人投资有着根本不同。企业资产受到严格的会计规则、监管审查以及明确的长期战略一致性的需求。

Cipolaro的担忧是，虽然增加加密货币持有量的趋势是真实的，但许多山寨币作为持久企业资产的基本价值主张，在其特定网络或用例未被广泛、持续采用的情况下，对企业财务储备而言仍然值得怀疑。

应对山寨币投资风险

NYDIG和Greg Cipolaro在讨论山寨币作为企业财务储备资产时可能强调了哪些具体风险？“消耗性商品”类比提出了几个潜在挑战：

依赖采用：许多山寨币的价值与其所支持的特定区块链或协议的成功和采用密切相关。如果该网络未能获得关注、面临技术问题或被竞争对手取代，代币的价值可能暴跌。
监管不确定性：全球加密货币的监管环境仍在发展。虽然比特币在某些司法管辖区的商品地位相对更被接受，但许多山寨币的分类仍然不明确。一些代币可能被视为证券，这将为企业持有者带来重大的合规负担和法律风险。
竞争环境：山寨币领域竞争激烈。新的协议和代币不断涌现，可能取代现有代币。许多山寨币的长期主导地位甚至生存都无法保证。
财务储备缺乏明确用例：虽然山寨币可能与特定的去中心化应用（DApp）或网络交互至关重要，但与比特币相比，其作为简单的价值存储或企业资产负债表对冲工具的效用可能有限。
波动性：虽然所有加密资产都具有波动性，但许多山寨币，尤其是市值较小或协议较新的代币，可能会经历更极端的价格波动，使其不太适合保守的财务储备策略。

这些因素导致了更高程度的不确定性和潜在风险，与比特币相对更成熟的叙事和基础设施相比，将其纳入企业资产负债表时需更加谨慎。

机构加密货币采用的不均衡路径

Cipolaro还谈到了传统金融（TradFi）中不同程度的接受度。他指出，比特币多年来逐渐在华尔街获得认可。我们看到：

比特币期货和期权的推出
对冲基金和资产管理公司参与度的提高
最近美国现货比特币ETF的批准和成功
主要金融机构向客户提供比特币相关服务

围绕比特币的这些日益增长的基础设施和监管清晰度为机构加密货币采用铺平了更顺畅的道路。比特币在成熟的金融圈中越来越多地被讨论和视为合法的资产类别。

相比之下，Cipolaro指出，传统金融仍在“适应”第二大加密货币以太坊（ETH），更不用说其他数千种山寨币了。尽管以太坊取得了重大进展，特别是其向权益证明的过渡及其在DeFi和NFT中的核心作用，但围绕它（和其他山寨币）的机构产品和监管框架通常比比特币更不发达或更复杂。

从传统金融和企业财务储备的角度来看，机构接受度和受监管投资产品的可用性之间的这种差异进一步强化了比特币与更广泛的山寨币市场在成熟度和感知风险方面的不同。

这对您的企业加密货币策略意味着什么？

NYDIG的警告并不一定是对所有目的的所有山寨币的全盘否定。许多山寨币代表了对个人或风险资本来说具有创新技术和令人兴奋的投资机会。然而，对于考虑在其资产负债表上持有加密货币的公司来说，Cipolaro的观点强调了需要高度谨慎和差异化的方法。

以下是一些对企业制定或审查其加密货币策略的可操作见解：

明确您的目标：您持有加密货币的原因是什么？是为了长期资本保值、潜在增长、交易目的还是其他原因？您的目标应决定您考虑的资产。
了解资产的性质：不要对所有加密货币一视同仁。研究每项资产的基本技术、用例、代币经济学、监管风险和竞争环境。它主要是价值存储、实用代币、治理代币还是其他？
优先进行尽职调查：就像对待任何传统资产一样，进行彻底的尽职调查。考虑项目团队、社区支持、安全审计和未来发展路线图。
评估监管风险：敏锐地了解资产在您所在司法管辖区和其他运营地区的监管状态。如果您的优先事项是财务储备管理，避免具有重大监管不确定性的资产。
考虑流动性和基础设施：对于企业持有，易于获取、托管和潜在清算至关重要。比特币通常具有最深的流动性和最发达的机构级基础设施。
从简单开始，谨慎扩展：许多公司由于其成熟度和机构接受度，从比特币开始其加密货币财务储备之旅。多样化投资山寨币应涉及更高程度的审查和对所涉及的特定风险的清晰理解。

持有山寨币作为企业资产需要一种可能超过持有比特币所需的专业知识和风险承受能力。务必咨询在数字资产方面经验丰富的财务、法律和税务专业人士。