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加密货币走向大众化的挑战：稳定币的探索
随着加密货币逐渐走向大众化，其面临的最大障碍之一就是价格波动。市场瞬息万变，我们对这种波动已经习以为常，甚至对可能让国家经济崩溃的下跌都无动于衷。稳定币——与美元或黄金等现有货币或商品挂钩的加密货币——作为可互换、易于交易的资产，让我们离大众化更近了一步。
稳定币的复杂性与分类
虽然“1美元=1币”的承诺让稳定币看起来很简单，但稳定币项目依赖于复杂的算法来实现这一目标。将其写成三步列表很容易，但实际实现却并非易事。需要一个真正结构良好的稳定币模型来长期保持这种一致性，而迄今为止，结果最多只是实验性的。
稳定币分为三种类型：现金抵押型、链上抵押型和弹性型。根据模型的不同，这些项目可以是去中心化的、有抵押的，并且在稳定方面是高效的。到目前为止，还没有一个稳定币能够同时实现这三个方面，而且要实现这三个方面可能也不是成功保持稳定价值的必要条件。
现金抵押型稳定币
Tether和NuBits是经典的1:1美元现金抵押型稳定币，因为两者的价值都来自于现金支持（尽管Tether似乎正在接受FCC审计以证明其价值）。现金抵押模型易于管理，但它们也是中心化的。现金抵押型稳定币的优势在于其稳定效率高，并且由具体资产支持。其中心化设计使其容易受到开发者错误或故意通胀的影响。我们必须对这样的开发者给予很大的信任，许多加密爱好者认为这是一个主要的失败点，Tether被指控通胀其价值也加剧了这一点。这解释了为什么现金抵押模型缺乏成为加密货币市场波动真正解决方案所需的信任。
链上抵押型稳定币
链上抵押项目使用去中心化的加密货币来保持稳定的价值。例如，MakerDAO使用DAO模型来确保Dai的买卖将其价值固定在1美元。链上模型容易受到市场下跌的影响，或者在极端情况下，黑天鹅事件发生时，货币价值急剧下跌，所有资产的价值都会降低。
BitShares是Steem联合创始人兼EOS首席技术官Daniel Larimer的原始项目。BitShares是链上抵押型稳定币最成功的例子。它是第一个扩展到每秒数万笔交易（TPS）的区块链。
今天，由Rune Christiansen领导的MakerDAO是链上抵押的新领先实验。MakerDAO通过使用治理币MKR来管理资产的抵押，从而稳定其稳定币Dai的价格。MakerDAO已经由外部安全公司进行了彻底审计，但它并非没有成长中的痛苦。在黑天鹅事件的情况下，MakerDAO将出售MKR以将Dai的价值恢复到1美元。虽然其创始人自信Dai能够应对这种极端情况，但我们尚未看到这种程度的波动。
弹性型稳定币
Basis（前身为Basecoin）、Carbon和Fragments都遵循弹性稳定模型。虽然现金抵押型和链上抵押型模型通过买卖法定货币、黄金或加密资产来实现稳定价值，但弹性币供应在根本上是不同的。通过在价格过高时增加币的供应，在价格过低时减少供应，弹性模型反映了现代政府如何控制其货币供应。与链上模型一样，弹性模型是去中心化的，与现金抵押模型一样，它们在实现稳定性方面非常高效。
Basis的工作原理类似于美联储，通过随时间调整币的供应，使其稳定币始终以1美元交易。Basis建立在货币数量理论的基础上，该理论指出，收缩和扩大货币供应量可以保持价格和价值的稳定。
Basis是一种多资产货币，包含Basis代币（其稳定币）、债券代币和Base股份。Basis使用总需求来决定基于其相对于美元的价格应该有多少Basis代币在流通：需求=（币价）*（流通中的币数）。Basis使用预言机系统来跟踪其价格并根据代币的价值是否过高或过低进行调整。如果价格超过1美元，Basis会向其持有者分发更多的Basis代币以及债券和Base股份。当价格低于1美元时，协议会创建并出售债券代币，允许买家以低于1美元的价格购买它们，作为持有并以1:1的比例与Basis代币出售的投机，销毁多余的Basis代币以换取债券代币的潜在利润。
Carbon监控其价格的方式与Basis类似，但它每24小时使用分布式共识模型决定如何调整其代币供应。Carbon没有在区块链上运行，而是与Hedera Hashgraph合作，在后者的DAG上运行，以实现比基于区块链的稳定币更快的吞吐量。Carbon使用专有的分布式预言机模型以及基于图的平台，使其方法与其他弹性稳定币不同。
Carbon持有者充当节点，根据他们在Carbon（CUSD）代币中提供的抵押品加权投票决定如何调整其价格。该模型奖励中位数的投标者，使用低于25百分位数和高于75百分位数的投票者的抵押品。
Carbon利用Aztec模型来保持其所需的流动性，以将Carbon稳定币的价值保持在接近1美元。在通胀期间帮助系统收缩供应的成员会获得100%的上行利润分配，以换取销毁他们的代币。Carbon还有第二种名为Carbon Credit的代币，作为吸收其稳定币CUSD波动的缓冲。Carbon的模型采用了自适应但更细致的方法。将Hashgraph作为其共识层将使其比其他稳定币具有无与伦比的速度，但它也使Carbon依赖于Hashgraph的主网启动。
Fragments使用与三种不同资产挂钩的弹性模型：储备、债券代币和其稳定币USD Fragments。尽管Fragments团队认为他们的项目是低波动性加密货币而不是稳定币，但该模型在设置上与Basis类似。
Fragments采用算法货币供应模型来执行减少波动所需的平衡，重点关注代币持有者。代币持有者充当做市商，当价格低于1美元时购买更多Fragments，当价格超过1美元时出售。当做市商无法弥补价格差距时，算法缓冲启动，自动买卖储备资产以使Fragments更接近1美元的价值。
通过在需要时自动买卖代币，Fragments的供应量在理论上足以实现其目标。这些自动转换剥夺了代币持有者的一些自主权，当Fragments转换为债券并按比例分配给他们以减少Fragments供应时，他们会损失或获得部分资金。当价格过低时，Fragments出售储备并向钱包持有者分发更多代币，增加Fragments的总供应量。与Basis一样，Fragments遵循先进先出的模型，奖励代币持有者在需要收缩供应时将Fragments销毁为债券，并在需要通缩时接收新铸造的Fragments。
Fragments自主管理稳定性，提供了快速适应的优势，但当价格远离做市商层时，也剥夺了代币持有者的决策权。这使得Fragments的成功机会取决于人们长期持有其代币。
结语
稳定币以及整个加密货币仍处于早期阶段，专注于寻找数学或治理模型以打破稳定支付的经济障碍。尽管弹性模型似乎是稳定币发展的方向，但从事这方面工作的团队并不多。这部分是因为加密货币本身仍在经历成长的痛苦。虽然加密货币仍然是一个充满波动的投机市场，但获得巨大利润的潜力仍然存在。现在是打好基础以满足未来去中心化经济需求的理想时机。如果加密货币教会了我们什么，那就是许多想法和迭代是找到成功所必需的。
