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风险投资的大胆造王策略：VC如何在AI初创公司证明实力前加冕赢家
在风险投资这个高风险的领域，一种大胆的新模式正在重塑AI初创公司的融资方式。想象一下，一家年仅一岁、收入微薄的公司通过9000万美元的A轮融资获得了4.15亿美元的估值。这并非幻想——AI企业资源规划初创公司DualEntry正是如此，它代表了顶级风投机构下注方式的根本转变。这种策略的核心在于：早期投入巨额资金，纯粹通过财力塑造市场赢家，即所谓的“造王”策略。对于旁观这场变革的加密货币投资者而言，这种激进的融资方式揭示了传统风投如何适应AI革命，在初创企业生态中同时创造了前所未有的机遇与重大风险。
何为风投领域的造王策略？
造王策略指风投公司在早期阶段向选定初创企业投入异常大规模资金，旨在通过创造不可逾越的资金优势碾压竞争对手。这种策略并非全新概念——改变的是时机。Scale Venture Partners合伙人Jeremy Kaufmann解释道：“风险投资家始终在评估竞争者，并押注他们认为能赢下赛道的选手。不同之处在于，这一切发生得更早了。”造王策略具备以下关键特征：早期阶段部署（在A轮或B轮而非后期投入巨额资金）、赛道选择（聚焦具有明确市场潜力的AI应用领域）、估值脱节（融资额远超传统收入倍数）、竞争压力（通过资金优势建立市场主导地位）。
AI初创公司：造王策略的主战场
AI初创领域已成为这一策略的主战场。DualEntry以9000万美元A轮融资获得4.15亿美元估值——尽管据报道其年度经常性收入仅约40万美元——正是这一趋势的缩影。该公司联合创始人Nestares反驳了这一收入数据，称交易完成时实际数字“显著更高”，但即便最乐观的估算也显示其估值与收入倍数存在巨大差距。这一模式不仅限于DualEntry。AI企业资源规划领域已出现多家初创公司连续获得大额融资：某公司在2025年8月完成7000万美元B轮融资，同年6月刚获得2500万美元A轮；另一公司在2025年10月完成6500万美元B轮，同年8月刚获得3500万美元A轮。Foundation Capital合伙人Jaya Gupta在X平台指出：“各轮融资间并无新数据支撑，B轮融资通常在A轮后27-60天内完成。”这种快速连续融资现象遍及多个AI应用领域，包括IT服务管理与安全运营中心合规。
早期融资如何创造市场优势
为何风投机构愿向收入有限的早期公司注入如此巨额资金？该策略能带来超越传统增长融资的潜在优势：市场认知（资金充足的初创公司对企业买家显得更稳定，使其成为重大软件采购的首选供应商）、人才吸引（雄厚资金助力初创公司招募顶尖工程师和高管）、客户信心（充足的资金储备预示长期存续能力，对企业销售周期至关重要）、竞争壁垒（资金优势可威慑竞争对手与潜在市场进入者）。Angular Ventures合伙人David Peterson将此与过往周期对比：“2010年代的版本被称为‘资本即武器’。”他以优步和来福车为典例，但指出这些公司“直到C轮或D轮才开始资本武器化”。
造王策略对ERP软件的风险与回报
造王策略在蕴含潜在回报的同时也携带显著风险。对ERP软件初创公司而言，这种方法既创造机遇也带来挑战：潜在益处包括加速对抗甲骨文NetSuite等成熟企业的市场渗透、全力投入产品开发与客户获取、提升对初创公司稳定性存疑的企业客户的信任度；重大风险则涉及估值泡沫（增长预期未达时可能破裂）、快速收入增长支撑巨额估值的压力、市场整合可能导致幸存者寥寥。历史提供过警示案例：物流公司Convoy的溃败和滑板车公司Bird的破产重组证明，巨额资本化并非成功保证。然而主要风投机构仍在延续此策略，背后是Peterson所称“完全内化的幂律法则”。
风投机构拥抱高风险策略的动因
尽管存在风险，多重因素仍推动风投机构在AI领域采用造王策略：市场时机（AI代表可与移动互联网或云计算比肩的技术变革）、竞争动态（同赛道多家资金充足的初创公司形成赢家通吃格局）、错失恐惧心理（惧怕错过AI领域的下一个优步或爱彼迎）、投资组合策略（愿为潜在超额回报承受高失败率）。正如某位拒绝投资DualEntry的风投人士所言，估值与收入的脱节已愈发常见。这反映了风投在变革性技术领域评估早期机会方式的整体转变。
关于造王现象的常见问题解答
哪些公司采用造王策略？包括Lightspeed Venture Partners、Khosla Ventures、Andreessen Horowitz和Sequoia Capital在内的多家风投机构正运用此策略，以异常大规模的早期轮次支持DualEntry、Rillet、Campfire AI等AI初创公司。
策略中的关键人物有哪些？核心人物包括Scale Venture Partners的Jeremy Kaufmann、Angular Ventures的David Peterson和Foundation Capital的Jaya Gupta。这些投资者见证并参与了融资模式的变迁。
这对AI初创生态有何影响？造王策略既创造机遇也带来挑战。它为选定初创公司提供加速增长的资源，但可能催生估值泡沫，加剧未获融资或资金不足的竞争者的压力。
该策略有何历史先例？先前案例包括优步与来福车的共享出行大战，后期巨额融资创造了竞争优势。当前关键差异在于策略实施阶段大幅提前。
是否存在成功造王案例？虽然评判当前AI初创公司为时尚早，但优步等历史案例证明了雄厚资金如何塑造市场主导地位。然而Convoy和Bird的失败表明，缺乏可持续商业模式的过度资本化存在风险。
结论：AI时代风险投资的未来
造王策略代表了风投应对变革性技术机遇的根本性演变。通过早期阶段的大规模资金部署，风投机构旨在以财力而非有机增长塑造市场赢家。这种策略承载着重大风险——包括潜在估值泡沫与高调失败——但折射出风投界对AI变革潜力的信念，以及从既往技术周期中汲取的经验。对加密货币投资者与观察者而言，这一趋势揭示了传统风投如何适应快速技术变革。AI初创公司的激进融资模式与加密风险投资中的某些规律相呼应，尽管风险特征与市场动态有所不同。随着AI持续重塑企业软件及其他领域，造王策略很可能既造就惊人成功，也催生显著败局，最终验证早期的资金优势能否可靠铸就持续的市场领导地位。
