比特币衍生品数据引发对11.5万美元支撑位的质疑_新闻

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比特币衍生品数据引发对11.5万美元支撑位的质疑

2025-07-26 05:44:52

核心要点

比特币期权与期货数据显示，尽管价格从峰值下跌7%，交易者仍保持中性立场。中国市场的稳定币需求保持稳定，表明加密市场恐慌情绪有限。

比特币价格回调与衍生品市场表现

比特币（BTC）在周四至周五期间下跌4%，两周来首次跌破11.5万美元关口。此次调整恰逢月度衍生品到期，导致价值3.9亿美元的期货合约被清算，占未平仓合约总量的14%。

为判断该事件是否改变交易者的长期预期，需重点分析比特币期货与期权指标。正常情况下，比特币月度期货较现货市场的年化溢价维持在5%至10%区间，以补偿结算周期差异。当前7%的溢价处于中性范围，与周一的8%水平接近。尽管比特币价格下跌4700美元，数据初步显示投资者情绪未发生转变。

历史数据与市场情绪关联

比特币在7月14日创下123,181美元的历史新高，但期货数据上次显示看涨势头还是在2月初。这一时间点与美国加征进口关税、美联储维持利率政策相吻合，尽管当时1月CPI同比仅增长3%，市场环境相对平稳。

为验证比特币期货中性立场是否准确反映市场情绪，需观察BTC期权倾斜指标。当交易者预期修正时，看跌期权溢价通常超过看涨期权，推动25%德尔塔倾斜指数突破6%。周五该指数曾飙升至10%，达到近四个月未见的高压水平，但随后迅速回落至平衡的1%，表明鲸鱼与做市商对涨跌风险的定价趋于一致。

大额转账与稳定币需求动向

比特币衍生品市场显示，交易者对11.6万美元价位并无强烈买入意愿，但在历史高点下跌7%后也未出现恐慌情绪。这一现象具有一定积极意义，尤其考虑到某实体通过Galaxy Digital抛售8万枚BTC持仓引发的市场担忧。

中国市场稳定币需求提供额外观察视角。当零售活动活跃时，稳定币通常较官方美元汇率出现2%以上溢价；而折扣超过0.5%则往往预示市场恐慌。目前泰达币（USDT）在中国市场仅出现0.5%的折价，说明比特币近期下跌未显著影响该地区加密资产需求。即便比特币创历史新高，过去两周稳定币流动仍保持稳定。

宏观风险与市场前景

整体而言，比特币交易者更关注全球贸易紧张局势升级或美国经济衰退风险，这些因素可能引发更广泛的风险规避行为并压制比特币价格。不过当前衍生品市场缺乏热度并不反映加密市场存在根本性问题，这对11.5万美元阻力位的巩固具有建设性意义。

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