AI是战场，盈利是难题…科技巨头豪掷6000亿美元的困局_新闻

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AI是战场，盈利是难题…科技巨头豪掷6000亿美元的困局

2026-02-12 20:29:32

AI市场风向明显转变

围绕AI技术的市场氛围已发生显著变化。过去企业只需提及人工智能便能吸引大量投资者追捧，如今却已转向关注增长能否切实转化为盈利的时代。AI虽然仍是市场核心，但如果无法证明其经济性，企业的地位将受到严重动摇。

最近几个季度，市场已不再简单遵循“AI即增长”的逻辑。现在投资者更看重成本效益。预计到2026年，AI相关年度资本支出将突破6000亿美元。在此结构下，投资者不再只聚焦AI技术本身，而是更精密地分析其能否转化为实际收益。这一变化不仅影响上市公司，也对从初创公司到筹备并购的非上市企业在内的整个科技生态系统产生广泛影响。

巨头投资背后的隐忧

苹果、微软、亚马逊、谷歌、Meta等云市场领导企业正不遗余力地投资AI基础设施。2026年这些企业的总资本支出规模预计达约6000亿美元，较上年增长超36%。值得注意的是，其中约75%集中于AI相关基础设施，且相当部分资金通过债务融资筹措。

这种过度投资能否转化为实际收益的疑问正日益凸显。以微软为例，近期单季度资本支出同比增长约67%，超过370亿美元，但其Azure云业务的增长却出现放缓。受此影响，其股价在过去六个月下跌21%，市值蒸发数千亿美元。

甲骨文虽面临AI云需求增长，却宣布将明年资本支出计划提高至超500亿美元，引发对投资过热的担忧。在负债率已处高位的情况下，新增资金预计主要通过发行债务和股票筹集。

行业调整波及各层面

即便是处于AI时代中心的公司与机构，也难免受到投资降温的影响。其早期引发热议的千亿美元级基础设施计划近期变得不确定，公司表示“暂无具体确定方案”。为分散供应链风险，正扩大与AMD、Cerebras Systems等多方伙伴的合作。

随着市场对“AI投资过热”的警惕性普遍提高，AI初创企业创始人也面临战略调整要求。首先产品本身不应引发额外资本支出，而应着眼于提升现有基础设施运营效率或改善盈利性。单位成本降低、计算资源利用率提升、部署速度加快及营收效率提高等已成为核心指标。

技术灵活性也至关重要。能够兼容多种云环境和模型、而非依赖特定芯片组或基础设施架构的方案，在并购市场也获得更高青睐。对创业者而言，从现在起就需要以“上市公司标准”运营业务——健康的盈利结构、可验证的关键绩效指标以及具备长期可持续性的战略，正成为AI热潮过后能否存活的标准。

新时代需要新逻辑

如今AI已从可选项变为必选项。但要在战场上生存，需要精密的架构设计、资金运作能力，以及最关键的是对盈利模式的清晰回答。随着AI时代规则的改变，企业也不能再遵循过去的逻辑。

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