稳定币发行方在2025年实现可观真实收入,以太坊作为主要结算层支撑增长
相关数据显示,基于以太坊部署的稳定币供应所产生的收入在过去一年中持续增长,其走势与链上供应量的扩张紧密相关,而非受短期市场波动影响。
截至2025年第四季度,稳定币发行方通过基于以太坊的部署,每季度共获得约14亿美元收入,推动全年总收入预估达到50亿美元。这标志着稳定币正从实验性应用向持续、基础设施级的现金流模式转变。
稳定币供应扩张推动收入增长
数据显示,2025年四个季度中以太坊上的稳定币供应量均保持稳定上升。全年供应量增长约500亿美元,至第四季度已突破1800亿美元。这一扩张过程与发行方收入的稳步增长同步发生,两者在时间上未见明显提前或滞后,突显了其直接的结构性关联。
基于以太坊供应产生的季度收入从第一季度的略高于11亿美元,增长至第四季度约14亿美元。这一进展表明,随着更多稳定币余额在以太坊上结算,发行方从支撑这些余额的资产中获得的总收益也随之提高。
值得注意的是,供应增长与收入产生之间并未出现明显分化。相反,收入按比例同步提升,这进一步印证了以以太坊为基础的稳定币正在发挥生产性金融基础设施的作用,而非仅作为闲置流动性存在。
收入机制反映结算主导地位
所涉收入来源于支撑稳定币供应的储备资产所产生的收益。对于跨多条链运营的发行方而言,收入会根据供应部署的位置按比例分配。由于以太坊持续承载主要发行方最大份额的稳定币供应,其自然也占据了发行方收入的最大部分。
这一结构解释了为何即使在季度间供应增长略有放缓的时期,收入仍能持续上升。只要以太坊保持结算主导地位,供应量的边际增长就会直接转化为发行方持续性的、收益驱动的收入。
从市场结构角度看,这进一步巩固了以太坊的角色——它并非投机场所,而是作为资产负债表层,通过传统金融工具将稳定币负债积极转化为货币收益。
对开发者与发行方的结构性启示
2025年的数据揭示了一个关键结构性动态:以太坊作为一个中立、可扩展的结算层,能够支持互联网规模的金融产品,同时使发行方获得可预测的非投机性收入流。
随着年底稳定币供应量超过1800亿美元、发行方季度收入达到14亿美元,结算选择与经济产出之间的关系日益明确。对开发者而言,这解释了为何以太坊仍是大规模金融产品的默认基础层:它集中流动性、最大化可部署供应,并将使用量直接转化为可衡量的收入。
展望未来,这一趋势能否持续将取决于以太坊能否继续保持稳定币结算的主要份额。如果供应量维持在当前水平或进一步扩大,无论整体市场周期如何变化,发行方收入很可能在结构上保持高位。

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