比特币暴跌中DAT企业风险曝光_新闻

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比特币暴跌中DAT企业风险曝光

2025-08-16 15:14:53

加密货币市场剧烈震荡：比特币跌破11.7万美元，相关上市公司受重创

在触及12.4万美元历史高点后不到48小时，比特币价格急剧下挫至11.7万美元下方，以太坊也同步滑落至4400美元。这场猛烈却典型的市场回调暴露出生态系统中的脆弱环节——加密货币关联上市公司。这些长期受牛市狂热支撑的板块首当其冲承受了市场逆转的冲击，市场再次证明其从不会长期奖励过度投机。

加密货币储备公司集体崩盘

受近期市场波动影响，大量持有加密资产的上市公司股价出现断崖式下跌。这些以加密货币储备作为核心战略的数字资产财库公司（DAT）成为投资者抛售的重灾区。

龙头企业Strategy周五股价下跌3%，较7月峰值累计下跌20%，与2024年11月高点相比跌幅达33%。被视为重要风向标的MSTR/IBIT比率跌至5.43，创3月以来新低，显示投资者对比特币极端主义者Michael Saylor的高风险策略正在失去兴趣。

其他代表性企业同样遭遇市值蒸发：

Metaplanet（3350）单日跌幅达9%；

Nakamoto（NAKA）因近期合并案影响下跌12%；

Bitmine Immersion Technologies受以太坊拖累下挫7%；

SharpLink Gaming（SBET）暴跌14%，成为ETH关联公司中跌幅最大者；

Upexi（UPXI）损失9%，该公司深度绑定Solana生态；

DeFi Development（DFDV）回落5%。

唯有KULR Technology（KULR）逆势上涨5%，这得益于其比特币导向战略推动季度收入增长63%。这一特例恰恰凸显了DAT企业对所持加密资产短期表现的极端依赖性。此次意外回调犹如对这些高度依赖比特币市场的企业进行了一场大规模压力测试。

DAT商业模式遭受质疑

除股市直接损失外，此次回调引发了对DAT商业模式可持续性的深层思考。这些企业通过债务融资或股权发行实施加密货币大规模囤积的策略，其有效性完全依赖于持续上涨的市场环境。

当市场转向下行周期时，杠杆效应便成为致命陷阱：资产贬值引发股价下跌，而融资结构的脆弱性又进一步放大危机。DAT模式本质上建立在市场持续增长的预期之上，使其对任何剧烈调整阶段都异常敏感。

随着BlackRock等机构推出的加密货币ETF获得市场认可与流动性优势，DAT企业正逐渐被视为效率更低、风险更高的投机工具。部分分析师预测将出现资本的结构性转移——相比DAT复杂的财务模型，投资者更青睐ETF的简洁性与流动性。

虽然DAT模式在牛市阶段曾创造神话，如今却面临自身结构性局限的挑战。这次调整可能加速机构投资者转向受监管、透明度更高的加密ETF产品，同时也将迫使DAT企业重新思考其战略方向：包括投资组合多元化、去杠杆化或采用混合商业模式等转型可能。

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