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美国新动向助推加密市场乐观情绪升温
Coinbase机构研究部门预测，加密货币市场将在今年下半年呈现积极态势。这一乐观展望基于美国经济增长预期改善、美联储可能降息、企业资金库配置加密货币趋势加速，以及监管框架逐渐明朗化等多重因素。全球研究主管David Duong在6月12日的报告中指出，虽然收益率曲线陡峭化和公开加密基金强制抛售压力等风险目前可控，但企业采用杠杆化比特币（BTC）投资策略可能引发"系统性风险"警告。
企业杠杆化比特币策略隐忧
越来越多上市公司将加密货币纳入资产负债表。Galaxy Digital数据显示，228家企业合计持有82万枚BTC，其中约20家持有ETH、SOL或XRP的公司正在效仿Strategy（原MicroStrategy）开创的杠杆融资模式。这一趋势源于2024年12月生效的重大会计准则变更——美国财务会计准则委员会（FASB）允许企业按公允价值报告加密货币资产，打破了此前通用会计准则（GAAP）只允许显示减值损失的限定。
Duong特别提醒，尽管采用率增长，但以资产积累为主的公开加密基金可能带来系统性风险。这些公司多通过可转债融资购买加密货币，在市场承压时可能因强制或策略性抛售引发投资者恐慌。他强调这类风险带来的下行压力与过往失败的加密项目存在本质区别。
经济回暖与监管突破双利好
美国技术性衰退担忧正在消退。Duong指出，亚特兰大联储GDPNow预测模型显示，截至6月5日年化增长率跃升至3.8%，显示经济增长动能增强。当前预测多指向温和衰退或持续扩张，发生严重衰退可能性较低。
随着全球流动性提升和关税影响减弱，资产价格下行风险有限。这一宏观环境强化了Coinbase对比特币年内走势的乐观预期。2025年还将成为美国加密监管的关键转折年，不同于上届政府"执法式监管"的做法，稳定币立法和加密市场结构界定已获得两党支持。GENIUS法案和STABLE法案计划在8月休会前整合通过，将为准备金、合规及消费者保护建立基础规则。同时，CLARITY法案正试图厘清SEC与CFTC的监管职责边界。
值得注意的是，SEC正在审查约80份ETF申请，包括多资产基金、支持质押的投资产品，以及Solana、XRP、Litecoin和Dogecoin等山寨币单资产ETF。关于山寨币ETF的审批结果预计将在7月至10月间陆续公布。
