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摩根大通开启比特币和以太坊加密抵押新时代

2025-10-27 15:19:14
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摩根大通接纳比特币和以太坊作为贷款抵押品，加密货币从投机资产跃升为主流金融工具

当摩根大通将传统银行业与区块链技术相连接时，一场200亿美元的流动性浪潮就此开启，这或将永久改变机构金融格局。从加密货币怀疑者到先行者——摩根大通的这一大胆举措可能引发下一轮全球牛市。

金融业的静默融合

2025年10月24日，全球最大银行之一摩根大通宣布将允许机构客户使用比特币（BTC）和以太坊（ETH）作为贷款抵押品。该计划预计将于2025年底完成全球部署。

这不仅是一次产品革新，更是传统金融与加密资产的深度融合。过去加密货币被视为高风险投机工具，如今它正成为可与国债或黄金比肩的"可质押资产"。

这一步可能释放高达200亿美元的流动性，让机构无需抛售持仓即可筹集资金。消息传出短短数日，已在华尔街和加密社区引发强烈反响。许多人将其视为加密货币迈向主流的关键时刻。

从质疑到战略拥抱的转变之路

摩根大通的加密之路并非一帆风顺。早在2017年比特币暴涨时期，CEO杰米·戴蒙曾称比特币是"骗局"，并禁止员工交易加密货币。

但市场现实迫使银行重新思考。自2021年以来，加密货币总市值长期维持在2万亿美元上方，机构采用率快速提升。微策略和特斯拉等公司已建立可观的比特币储备。

摩根大通的转变始于2020年推出的内部结算代币JPM Coin。到2022年，其Onyx区块链平台已处理超10万亿美元交易。新的"加密抵押"计划被视为这一战略的巅峰之作。

与通过ETF间接敞口不同，摩根大通选择直接接受BTC和ETH作为抵押品。更友好的监管环境为此提供了支持——2024年美国SEC批准现货比特币ETF后，加密货币作为金融资产的法律地位更加稳固。

运作机制与适用对象

该计划目前仅面向对冲基金和企业财务部门等机构客户，暂不对个人投资者开放。

核心机制：
• 抵押流程：客户将BTC或ETH转入第三方托管机构（如Coinbase Custody），银行随即发放美元贷款
• 贷款价值比（LTV）：50%-70%，根据波动性调整
• 风控措施：采用隔离托管，银行不直接持有加密货币；实时监控价格，抵押品价值下跌将触发追保或平仓
• 全球覆盖：适用于全球700多个机构分支机构，是真正意义上的全球计划

市场影响：流动性注入与机构化加速

短期来看，该计划将提升加密市场流动性。像微策略（持有25万枚BTC）等大型持有者可通过借贷扩展业务而无需抛售。

更深层的影响在于"机构蝴蝶效应"。摩根大通的举措可能促使高盛、摩根士丹利等竞争对手跟进。数据显示，消息发布后24小时内行业平台相关话题浏览量超10万次，其中机构流量占比约60%。

风险挑战：波动性与监管不确定性

尽管前景乐观，风险依然存在：
• 价格波动：2025年初比特币曾单日暴跌15%，剧烈波动可能导致抵押不足和坏账
• 监管模糊：美国大选后加密货币法规尚未完全明确，欧盟MiCA法案对托管和资本提出更严要求
• 网络安全风险：即使采用第三方托管，黑客攻击仍时有发生

展望：加密金融的新常态

展望2026年，该计划可能开启加密原生银行业的新纪元。摩根大通Onyx平台或向房地产、艺术品等现实世界资产（RWA）的代币化扩展，潜在市场规模达10万亿美元。

加密货币正从"小众玩物"转变为金融系统的核心层级。虽然挑战犹存，但日益增长的机构信心正在推动加密货币走向成熟。2025年底的全球推广可能成为下一轮牛市的关键催化剂。

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